需要了解的事项：欧盟理事会支持欧洲中央银行的数字欧元计划，认为这是一种货币的演变和金融包容的工具。提议对数字欧元持有量设限，以防止中央银行数字货币与银行存款竞争，并避免金融不稳定。批评者认为，这些限制保护了银行免受竞争，并可能限制数字欧元的潜在用途。

欧盟理事会，作为一个修订立法并促使各国政府采纳欧盟法律的机构，表示支持欧洲中央银行探索官方数字货币的计划，称其为货币的演变和金融包容的工具。

然而，在周五发布的声明中，理事会表示，欧洲中央银行需要对在线账户和数字钱包中可以持有的总价值设定限制，以“避免数字欧元被用作价值储存”，以防止其对金融稳定产生影响。

理事会由27个成员国的政府部长组成，与欧洲议会共同制定欧盟法律。其支持表明各国在中央银行数字货币设计上的广泛一致性，增加了即将出台的立法反映欧洲中央银行方法的可能性。

“持有限制不仅仅关乎抽象的金融稳定，”代币化平台Bricken的联合创始人兼首席执行官Edwin Mata对CoinDesk表示。“它们是为了防止数字欧元与银行存款直接竞争。如果人们可以无限制地持有数字欧元，存款可能会在商业银行和欧洲中央银行之间瞬间转移，特别是在压力时期，这将有效加速银行挤兑。”

欧洲中央银行已警告类似稳定币带来的风险。其官员指出了与美元挂钩的资产，如Tether的USDT和Circle Internet的（CRCL）USDC，警告称“稳定币的显著增长可能导致零售存款流出，减少银行的重要资金来源，使其整体资金更加波动。”

理解数字欧元储蓄上限

欧洲中央银行的担忧超出了模糊的“金融稳定”，Quadra Trade的首席执行官Pedro Birman表示。

“在欧元体系中，大部分货币是通过商业银行贷款创造的，”他在一次采访中说。“如果数字欧元可以自由持有作为价值储存，大规模从银行存款迁移到自我保管的欧洲中央银行货币将缩小银行的存款基础。这将直接限制信贷创造，提高银行的融资成本，并在压力时期造成意想不到的货币紧缩。”

这一担忧得到了其他人的呼应，他们认为这些上限是保护金融系统平衡的必要设计工具。

“信息很明确：数字欧元被设计为支付轨道，而不是资产负债表，上限的存在是为了确保它永远不会成为资产负债表，”The 200Bn Club和Nexera的创始人兼董事总经理Amber Ghaddar表示。

根据Ghaddar的说法，大额数字欧元余额还可能削弱货币政策的传导，可能迫使欧洲中央银行做出困难的决定，例如是否对零售中央银行货币支付利息或接受对利率的控制减少。

保护银行免受竞争

然而，其他人仍然持怀疑态度。PrimeXBT的高级市场分析师Jonatan Randin表示，尽管欧洲中央银行围绕金融稳定制定政策，但其效果也是保护银行免受新形式竞争的影响。

他指出，欧洲中央银行在2024年2月发布的分析指出，持有限制旨在维护商业银行的经济功能并保护企业存款基础。一项Copenhagen Economics的研究估计，这一举措可能使银行的净利息收入平均减少7%，对于较小的贷款机构则可能上升至13%。

“银行从持有客户存款和将这些资金借出中获利，”Randin说。“没有严格限制的数字欧元将为公民提供一种无风险的替代方案，减少银行获得廉价资金的机会。”

Tezos区块链的创始人Arthur Breitman也提出了类似的观点。他表示，这一措施旨在防止存款突然从商业银行流出，转向实际上是无风险的中央银行货币。虽然这保护了银行的融资模式，但他补充道，这也反映了当前系统在多大程度上依赖商业银行来扩展信贷。

dYdX基金会的首席执行官Charles d’Haussy指出了全球方法的对比。“欧洲在主权数字CBDC方面投入巨大，即数字欧元，以在完全监管的框架内维护货币控制和隐私，”他说。“世界其他大部分地区，尤其是美国和以美元为中心的地区，更倾向于私人稳定币，因为它们的速度、创新和全球规模。”

从根本上说，这场辩论反映了中央银行数字货币设计核心的紧张关系：如何为公众提供一个可信的现代支付工具，而不破坏已经存在的金融系统。欧洲中央银行和欧盟政策制定者将持有限制视为维护这种平衡的必要护栏。与此同时，批评者警告称，这些相同的限制可能会限制数字欧元的有效性，并保护现有企业免受有意义的竞争。

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