比特币在周一上涨至八天来的最高点90,353美元，但链上数据对这一上涨的可持续性表示怀疑。

此后，顶级加密货币回落，目前交易价格略低于90,000美元，按CoinGecko数据显示，日内上涨2.2%。

数据显示，这一波动是由投机性期货交易驱动的，而非真正的投资者需求。

根据Velo的数据，自12月18日以来，永续期货的未平仓合约和累计交易量差（CVD）呈上升趋势，而现货CVD则有所下降。这种背离是衍生品主导波动的经典特征，杠杆投注推动价格上涨，而基础现货市场没有相应的买入。

更广泛的市场指标进一步加强了这种谨慎态度。

“Coinbase溢价”追踪美国基于Coinbase交易所的比特币价格与全球平均价格之间的差异，在11月底和12月中旬短暂的正值期后已转为负值。这表明美国投资者缺乏溢价购买需求，这是一个关键的人群。

此外，美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在最近几周记录了净流出，没有迹象表明机构资金持续流入。

因此，技术面依然充满挑战。

自11月底以来，整体未平仓合约一直在下降，而比特币在每次尝试突破并维持在90,000美元以上时都遭遇了反复拒绝，突显出持续的卖压。

唯一一个显著的例外来自企业资产负债表。根据DeFiLlama的数据，数字资产信托（DAT）在12月15日至21日的一周内录得约22.3亿美元的净流入。这比12月17日早些时候报告的12.93亿美元的总DAT流入激增了72%，根据之前的Decrypt 报告。

这标志着自9月底以来最大的周流入，主要是由于企业财库对比特币、XRP和以太坊的显著购买。

据Decrypt透露，这一DAT积累激增的驱动因素是美联储在12月10日的利率决定。

脆弱的反弹

尽管这种集中化的机构积累尚不足以产生广泛的市场强度。随着年末流动性的典型模式逐渐枯竭，目前的反弹——建立在期货市场活动之上——似乎脆弱，面临着逆转之前尝试在90,000美元以上维持动能的相同阻力。

反映这一黯淡前景的是预测市场Myriad上的用户，该市场由Decrypt的母公司Dastan拥有，他们对假期期间出现“圣诞老人反弹”的可能性仅给予3%的机会。

其他分析师将当前活动框定为在一个定义范围内的整合，而非方向性移动。

“比特币在90,000美元附近交易并不表明此时的强势或弱势，”DeFi平台TYMIO的创始人Georgii Verbitskii告诉Decrypt。“从技术上讲，比特币仍然困在大约85,000美元和95,000美元之间的横盘区间，目前市场没有明确的方向性偏好。”

Verbitskii预计在1月中旬之前不会有解决方案，那时市场将对“持有大量比特币的公司是否仍然有资格纳入MSCI指数”有更清晰的认识。在此之前，他将市场视为“整合，而不是新趋势的开始”。

然而，加密货币交易所Bitget的首席分析师Ryan Lee则预计假期期间市场将保持在一个更受限的范围内。

“在假期期间，我们的展望预计比特币将在86,000美元到93,000美元的区间内交易，以太坊将在2,800美元到3,200美元的范围内，”Lee对Decrypt表示。他提到回归的机构资金流入和潜在的更清晰的监管发展是关键支撑。

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