需要了解的事项：Maple Finance首席执行官Sid Powell认为“去中心化金融（DeFi）作为一个独立类别已经死了”，预测所有资本市场活动最终将会在区块链上进行。代币化的私人信贷，而非代币化的国债，将成为链上金融的主要增长引擎，DeFi的市场总值有望达到1万亿美元。Powell预计，到2026年，链上信用违约事件将引发高调关注，稳定币支付将激增至50万亿美元，主要由寻求降低费用的小型企业和新兴银行推动。
“DeFi已经死了。”这是Maple Finance首席执行官兼联合创始人Sid Powell对未来几年加密货币的总结。
然而，这并不意味着去中心化金融的终结；相反，这意味着不再将DeFi视为与传统市场分开的事物。
“在几年内，机构将根本不再区分DeFi和传统金融（TradFi），”Powell在接受CoinDesk采访时解释道。“最终，所有资本市场活动都将在链上进行。”
可以这样理解：在互联网出现之前，人们通过传统方式购买商品和服务——亲自去商家那里。互联网和电子商务革命之后，人们仍在购物，但大多数购物只需点击一两下。
在Powell看来，区块链将在金融服务领域发挥类似的作用。链上金融只是全球市场将要结算的下一个技术层，就像互联网改变了人们购物的方式一样。
现在，大多数人和企业更依赖于像亚马逊或阿里巴巴这样的电子商务平台来购买商品和服务，因为这是一种更简单、高效，有时也是更具成本效益的方式来找到最佳产品或价值。
Powell预计，传统金融服务领域也会发生类似的转变，数字货币将成为资本市场的基础设施，大多数交易将通过公共账本而非传统系统进行清算和结算。他还看到更多的债务资本市场采用加密原生结构，包括以比特币（BTC）为担保的抵押贷款和与加密贷款相关的其他资产支持证券，以及可以证券化并出售到资本市场的加密卡发行人。
当然，在这一转变发生之前，需要建立适当的监管框架。
那么，谁将使用这个新的金融系统呢？主权财富基金、养老金管理者、保险公司和大型资产管理公司，或者正如Powell所说的“控制世界金融市场的管理阶层”，将成为这种新“链上纸张”的主要持有者。
这就是Powell所说的“DeFi已经死了”的含义，区块链技术成为主导的基础设施层，人们甚至不再考虑他们正在使用新技术进行日常金融交易。
50万亿美元的原因
虽然全面改革可能需要时间，但这种变化的迹象已经在系统中显现。
以稳定币为例。在GENIUS法案通过后，金融巨头们正在大规模采用或考虑使用稳定币。PayPal推出了PYUSD，法国兴业银行通过其加密部门发行了与欧元和美元挂钩的稳定币，Fiserv推出了FIUSD以便在支付网络中使用，而包括美国银行（BAC）、花旗（C）和富国银行（WFC）在内的华尔街巨头也表示有兴趣跟进。
Visa（V）和万事达卡（MA）并没有发行币，但正在构建稳定币结算通道，这可能加速采用，并加剧与代币化存款和其他银行主导的数字货币的竞争。
这就是Powell对金融系统新转变的最激进预测：稳定币在2026年可能处理高达50万亿美元的交易，超越主要的卡网络。
他将稳定币视为一种强大但仍被低估的工具，适用于商家和小型企业。零售商的利润本就微薄，卡支付时需向Visa和万事达卡支付2%-3%的费用。
使用稳定币进行结算可以显著降低这一成本，实际上将几个百分点的收入返还给商家。
Powell认为，这一经济激励将推动小型企业迅速采用稳定币，而新兴银行最终也会直接发行和支持它们。
他甚至将大型稳定币发行者与像伯克希尔·哈撒韦这样的保险公司进行比较，因为它们享有负资本成本。用户存入美元，发行者将这些资金存放在安全资产中，如国债，赚取收益而不需支付负债利息。如果他们谨慎运营，他们所赚取的收益与所欠的负债之间的差额将成为复利回报的强大引擎，类似于沃伦·巴菲特利用保险浮存金的方式。
万亿美元市场
这对当前存在的DeFi市场意味着什么？
Powell表示，未来几年内，DeFi市场可能达到高达1万亿美元。这个领域是周期性的，依赖于宏观经济，但他说它的增长速度快于传统金融，并与稳定币和代币化资产的轨迹紧密相关。根据CoinMarketCap的数据，目前DeFi的总市值约为690亿美元。
随着稳定币流通供应的增长，以及更多现实世界和加密原生资产的代币化，他预计DeFi中锁定的总价值将同步上升。
在他看来，DeFi的增长最终“取决于稳定币和代币化资产的市值。”
综合来看，Powell的愿景更关注传统金融如何完全成为加密原生，而不是加密与传统金融之间的对立。如果他是对的，“DeFi的死亡”不仅会模糊DeFi与传统金融之间的区别；它将消失在一个新的、基于区块链的市场基础设施的管道中。
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