在量化紧缩（QT）政策正式画上句号之后，全球金融市场正密切关注美联储下一步的资产负债表策略。美国银行近日发布了一项引人注目的预测：美联储将从2026年1月起，每月购买高达450亿美元的短期国库券。这一举动旨在应对近期外汇储备大幅下降的状况，确保市场拥有充足的银行储备金。这一潜在的流动性巨变，不仅对传统金融市场影响深远，更可能为加密货币领域带来新的机遇。本周，联邦公开市场委员会（FOMC）的议息会议和美联储主席鲍威尔的最新表态，将为市场描绘更为清晰的未来图景。

一、美联储政策转向：每月450亿美元国库券购买计划

美国银行的预测揭示了美联储在量化紧缩（QT）结束后，为维持金融系统稳定可能采取的积极措施。

购买计划： 美国银行预计，美联储将从2026年1月开始，每月购买约450亿美元的短期国库券。

背景原因： 这一策略是为了在近期外汇储备大幅下降后，维持充足的银行储备。自12月1日停止量化紧缩政策以来，美联储的外汇储备已降至2.86兆美元，占GDP的9.2%，引发了对市场流动性不足的担忧。

RMP计划： 预计美联储将明确或通过其实施说明，概述其打算如何过渡到储备管理购买计划（RMP）。据Evercore ISI称，该计划最早可能于2026年1月开始，每月将投入约350亿美元用于购买国库券，并将抵押贷款支持证券的资金再投资于短期资产。

资产负债表扩张： 这样的转变将标志着自量化交易（QT）开始以来首次持续的扩张性推动。对国库券的再投资能够稳步重建储备金，并缩短系统公开市场账户的到期期限，逐步提升储备金，导致资产负债表年度增长超过4000亿美元。

二、本周美联储会议：降息与扩表，鲍威尔如何平衡？

本周的美联储议息会议预计将是多年来争议最大的会议之一，市场焦点集中在决策者对降息的分歧以及鲍威尔对未来路径的信号。

降息预期： FOMC将于12月9日至10日召开会议，预计将降息25个基点。纽约梅隆银行分析师指出，市场已完全消化了美联储本月降息的预期，但越来越多的共识认为，此次将是鹰式降息。

鹰式降息： 这意味着进一步的货币宽松将取决于2026年3月和6月公布的经济数据是否走弱或通胀是否进一步回落。

主席换届风险： 美联储主席即将换届也构成风险，市场将评估新任领导层的政策倾向。

点阵图分歧： FOMC将发布点阵图，很可能印证委员会内部近期在政策立场上的分歧。预计委员们对2026年政策方向的看法将出现显著分化，反映出双向经济风险。

鲍威尔的平衡之道： 市场将关注鲍威尔如何平衡维护劳动力市场稳定与保障通胀路径可信度之间的关系。他对储备充足性、资产负债表策略以及RMP实施时机的阐述，将影响市场对2026年的预期。

三、流动性转向：市场结构性重置与比特币的敏感性

美联储量化紧缩政策的结束，标志着流动性周期的转折点，对包括比特币在内的风险资产影响深远。

储备短缺： 量化紧缩政策于12月1日正式结束，美联储缩减资产负债表约2.4万亿美元的时期告一段落。银行储备已下降到历史上与融资紧张相关的水平，担保隔夜融资利率（SOFR）也周期性地测试了政策走廊的上限。这些事态发展表明，该系统不再拥有充裕的流动性，而是逐渐进入储备短缺令人担忧的境地。

比特币的敏感性： 从历史数据来看，比特币对这些流动性周期的追踪比对政策利率变化的追踪更为密切。如果美联储确认储备重建正在进行中，比特币对资产负债表动态的敏感性可能会迅速重新凸显。

货币总量指标： 更广泛的货币总量指标表明流动性周期可能已经开始转变。M2货币供应量已达到创纪录的22.3万亿美元，在经历了长期收缩后超过了2022年初的峰值。

链上压力： 表面上的比特币价格稳定区间掩盖了一段集中承压时期，链上数据显示，投资者每天损失近5亿美元，期货市场的杠杆率大幅下降，近650万枚比特币目前处于未实现亏损状态。这些情况更像是以往市场收缩的后期阶段。

四、宏观陷阱与劳动力数据：美联储的政策困境

美联储面临的政策选择正在减少，劳动力数据成为关键考量。

劳动力市场疲软： 过去七个月中有五个月非农就业人数下降，职位空缺、招聘率和自愿离职人数的放缓，使得就业形势从韧性转向脆弱。“软着陆”框架越来越难以站得住脚。

通胀与紧缩成本： 通胀有所缓和，但仍高于目标水平，然而，长期实施紧缩政策的成本正在上升。风险在于，劳动力市场疲软的局面可能会在通缩完全结束前加剧。

本周新闻发布会的价值： 本周的新闻发布会可能比利率决议本身更有价值。

五、比特币内部动态：暗中调整与潜在底部

比特币的内部市场动态也强化了这样一种观点，即这种旗舰数字资产一直在暗中进行着调整。

短期持有者抛售： 短期持有者继续在价格下跌时抛售代币，随着生产成本接近74,000美元，挖矿经济效益也随之恶化。

采矿难度下降： 采矿难度录得自2025年7月以来的最大降幅，表明边际运营商正在缩减规模或关闭。

供应收紧的早期迹象： 这些压力迹象与供应收紧的早期迹象同时出现。大型钱包已积累了约45,000 BTC，交易所余额继续呈下降趋势，稳定币流入表明，如果情况好转，资金正准备重新投入市场。

长期托管趋势： 加密货币正从流动性较强的交易场所转向长期托管，导致可用于吸收进一步抛售的供应量减少。这种模式，即强制分布、矿工压力和选择性积累的结合，通常构成持久市场底部的基础。

结语：

美国银行预测美联储将每月购买450亿美元的国库券，预示着量化紧缩结束后流动性周期的重大转变。美联储内部对降息与资产负债表策略的分歧，以及劳动力市场的疲软，共同构成了当前宏观经济背景。比特币价格走势平稳，但在表面之下，市场正经历结构性重置。如果鲍威尔的言论强化了储备重建是政策周期下一阶段的观点，那么资金流动可能会迅速转向对流动性扩张做出积极反应的资产，从而引爆加密市场。

相关推荐阅读：Michael Saylor向各国政府推销比特币支撑的银行体系

原文: 《 美国银行预测：美联储每月将450亿美元国库券，流动性巨变能否引爆加密市场？ 》

免责声明：本文章仅代表作者个人观点，不代表本平台的立场和观点。本文章仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。用户与作者之间的任何争议，与本平台无关。如网页中刊载的文章或图片涉及侵权，请提供相关的权利证明和身份证明发送邮件到support@aicoin.com，本平台相关工作人员将会进行核查。