长期持有者 (LTH) 的供应在11月21日达到了周期性低点，正是比特币 BTC$92.179,17 在约80,000美元附近触底的那一天。随着比特币价格现在回升至90,000美元，较低点上涨约15%，数据表明大多数由现货驱动的卖压在36%的峰值到谷底修正后已经在市场上消化殆尽。

这一趋势已成为2025年的关键叙事，因为持续的 现货抛售一直是比特币大致平稳交易的主要原因 今年迄今为止。

长期持有者被定义为至少持有其币155天的实体。随着币从短期持有者转变为这一群体，长期持有者的供应自然增加。

最近的稳定和早期的上升表明，这些更成熟持有者的分配潮正在显著减缓，从而减少了市场中的结构性卖压。

自夏季以来，长期持有者已将其持有量从7月份的14,769,512 BTC减少到11月份的14,330,128 BTC。

长期持有者供应的前两个低点发生在2024年4月和2025年3月。2024年4月的下降发生在比特币达到73,000美元的历史高点后不久，这表明长期持有者在强势中进行分配。2025年3月的低点出现在特朗普关税担忧引发的修正期间，最终比特币在4月触底，约为76,000美元。

回顾以往周期，长期持有者供应通常在伴随周期高峰的零售驱动狂热阶段出现急剧下降，尤其是在2017年和2021年。

然而，这一周期的表现有所不同。与剧烈的顶峰后随之而来的激进分配不同，这一模式更加温和，呈现出更稳定的起伏。这表明市场结构和持有者行为已经演变，这对四年周期结构造成了影响，因为链上行为有所不同。

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