泰达（Tether），已经因引领全球最大的稳定币而闻名，现在似乎正在引领另一件事：黄金的流动。杰富瑞（Jefferies）股票分析师法哈德·塔里克（Fahad Tariq）和安德鲁·莫斯（Andrew Moss）的一份报告——通过路透社的迈克·多兰（Mike Dolan）和Kitco新闻的尼尔斯·克里斯滕森（Neils Christensen）的报道得到了进一步传播——认为泰达已经悄然演变为黄金市场上最具影响力的买家之一，媲美中型中央银行，并微妙地影响全球价格。

杰富瑞，对于投资银行圈外的读者来说，是一家总部位于纽约的金融巨头，专注于资本市场、研究、咨询服务以及所有高端金融事务。其分析师以追踪结构性趋势而非仅仅关注头条新闻而闻名，这也是他们最新关于泰达黄金购买狂潮的深度分析引起重视的原因。

根据杰富瑞分析师撰写的报告，到2025年第三季度末，泰达持有116公吨黄金——分为支持其黄金代币XAUT的储备和大大增强USDT资产负债表的更大部分。这一储备使得这家稳定币发行商与韩国和希腊等主权持有者并肩而立，远超许多机构投资者。

来源：路透社通过杰富瑞报告的总结。

市场策略师指出，泰达的持有量并非装饰性；它们是战略性的，并且以有意义的速度在扩张，显著收紧了供应。杰富瑞估计，泰达在第三季度单独增加了26公吨黄金，约占全球需求的2%以及该期间所有中央银行购买的12%以上。

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巧合的是，今年黄金价格突破每盎司4000美元，因投资者焦虑、地缘政治紧张局势和中央银行的积累而上涨超过50%。报告指出，泰达的购买不仅仅是顺应这一波浪潮；它还帮助推动了这一波浪潮。分析师预测，如果泰达将其预计的2025年利润的一半投入黄金，可能每年增加多达60公吨黄金。

随着USDT的发行在全球范围内持续扩张，杰富瑞认为，来自稳定币生态系统的黄金需求可能成为一种结构性力量，而非季节性特征。换句话说：这一趋势可能刚刚开始升温。除了囤积黄金，泰达据报道还向矿业特许权和流媒体公司注入了超过3亿美元，并聘请了前汇丰银行的金属交易员，表明其雄心远不止被动的储备管理。

报告将这些举措描述为朝着垂直整合金属战略迈出的早期步骤——这一句子听起来可能很戏剧化，直到你记起泰达的资产负债表已经超过一些国家的财政。尽管如此，杰富瑞在乐观的情况下也提出了警告。

泰达即将推出的符合GENIUS法案的稳定币USAT不需要黄金支持，这可能会减少长期的黄金需求。监管变化可能会扰乱储备策略。而泰达的审查历史意味着任何失误都可能在加密货币圈外产生广泛的影响。

即便如此，杰富瑞的结论很明确：泰达在黄金市场上现在变得重要——或许远超全球交易者的认识。如果USDT继续增长，泰达的黄金需求也可能随之增加。

• 杰富瑞对泰达的黄金战略有什么看法？分析师表示，泰达快速的黄金积累现在影响着全球供应并支持高价格。
• 泰达持有多少黄金？泰达控制着大约116公吨的黄金，分布在USDT和XAUT储备中。
• 这对全球市场有什么重要性？杰富瑞认为，随着稳定币的采用增加，泰达的需求可能会影响长期定价。
• 杰富瑞在这项分析中扮演什么角色？杰富瑞提供机构研究，解释泰达的购买如何影响全球商品市场。

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