摩根大通分析师表示，IREN与微软签署的$97亿美元合同标志着其从比特币挖矿转向人工智能基础设施的重要一步，并预测其快速扩张可能在未来一年内对资产负债表施加压力。

在周四给客户的报告中，该银行将其2026年12月的目标股价从24美元上调至28美元，理由是IREN的人工智能云业务势头强劲以及新超大规模合作伙伴关系的验证。尽管如此，分析师指出，公司在扩大其GPU阵列和数据中心规模时面临巨大的资金需求和潜在的稀释。

摩根大通估计，IREN在接下来的13个月内需要增加约120,000个GPU，并上线320兆瓦的新产能。即使在微软的预付款之后，这一建设预计将花费超过90亿美元。

该银行的模型还假设在最近的股权发行和可转换债券转换后，稀释后的股份大约为3.74亿股。

IREN报告了财政第一季度收入为2.403亿美元，调整后的EBITDA为9200万美元，这是其连续第五个季度创下销售记录。

在其财报电话会议上，管理层表示，微软的交易在全面启动后将每年增加约19.4亿美元的经常性收入，项目级利润率接近85%。

公司目标是在2026年底前达到140,000个GPU，支持约34亿美元的年化收入。

摩根大通表示，这些计划可能会带来强劲的长期回报，但在IREN转型为大规模人工智能云运营商的过程中存在执行风险。

根据The Block的价格页面，IREN的股票在周五早盘交易中低于60美元，比本周早些时候在财报发布后创下的76美元以上的纪录下跌约20%。

尽管回调，股票仍远高于摩根大通28美元的2026年12月目标股价，该目标假设其人工智能云项目逐步交付并持续融资。

IREN (IREN) 股票价格。来源：The Block/TradingView。

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