根据Bitmine的董事长兼首席执行官汤姆·李（Tom Lee）的说法，Strategy（MSTR）已成为加密投资者管理风险的首选工具，这在一定程度上解释了其在过去一个月中下跌了43%。

“[Strategy] 可能是现在最重要的股票观察，因为它是比特币的代理，是最具流动性的名称，”李在周四接受CNBC采访时表示。

由于在加密市场中直接对冲损失的选择有限，机构交易者转而做空Strategy股票。该公司持有近650,000个比特币 BTC$84,569.00，使其股价与比特币的表现紧密相关。

“在加密世界中，当他们试图对冲比特币和以太坊的损失时，似乎找不到其他对冲方式，只能做空其代理的流动性股票，那就是MicroStrategy，”李说。

他补充说，像比特币和以太坊 ETH$2,759.61 的衍生品这样的加密原生对冲工具，对于主要参与者来说流动性或深度都不够。“任何持有大量比特币多头头寸的人……在加密衍生品中对冲的能力非常有限，”他说。

但他解释说，Strategy提供了一种变通方法。“有人可以使用[Strategy的]期权链，这样的流动性可以对冲他们所有的加密资产。”

实际上，他表示，“[Strategy] 本质上吸收了加密行业试图保护其多头所带来的所有对冲压力。”

李还指出，10月10日市场崩盘的持续影响，这次崩盘抹去了200亿美元的价值，并扰乱了交易所的流动性。“这真的削弱了做市商，”他说，并将他们形容为加密的“中央银行”。

自那时以来，系统中的裂缝依然存在，流动性在山寨币、矿工股票和像Strategy这样的比特币代理中仍然稀薄。在当前的下跌中，MSTR是受影响最严重的股票之一，李认为这在一定程度上是因为它作为市场其他部分的压力阀。

他认为，加密市场的基础设施仍然脆弱，而Strategy作为对冲工具的角色则是更深层结构性问题的迹象。

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