关键要点：

一位Bitwise分析师将8.4万至7.3万美元区间标注为比特币可能出现“最大痛点”式投降的区域。

贝莱德IBIT与Strategy的比特币金库成本基准可能对流动性流向产生深远影响。

Bitwise欧洲研究主管André Dragosch表示，比特币的“最大痛点”区间位于两个关键成本基准之间：贝莱德的IBIT在8.4万美元，MicroStrategy在约7.3万美元。

Dragosch认为，周期最终底部最有可能在这两个水平之间形成，并将其描述为代表市场仓位全面重置的“清仓甩卖”价格。

IBIT（贝莱德现货比特币交易型开放式指数基金，ETF）的成本基准反映了该ETF获取其比特币持仓的平均价格。当价格逼近这一门槛时，情绪往往恶化，因为ETF持有人会开始评估持续回撤是否值得赎回。

这种动态已经显现：IBIT在周二录得单日最差净流出5.23亿美元，&coin=BTC&page=usBTC)，推动过去一个月ETF总净流出达到33亿美元，占总资产管理规模（AUM）的3.5%。

Strategy目前处于更脆弱的阶段。其净资产价值（NAV）最近跌破1，这表明市场对公司股权的估值已低于其所持标的比特币，历史上这往往意味着流动性收紧与风险偏好下降。若其7.3万美元成本基准被再次测试，在宏观条件恶化的情况下，情绪可能进一步承压并引发更大规模的去风险。

CryptoQuant的数据指出，由于政府停摆推迟了关键劳动数据发布，12月联邦公开市场委员会（FOMC）会议的不确定性异常上升，让美联储的可见度受限。降息预期在周四降至41.8%，会议纪要显示委员分歧较大，一方面是粘性的3%通胀，另一方面是过早放松的风险。

如果美联储选择不降息，流动性可能仍将受限——这与11月早些时候引发比特币急跌的环境相同。

尽管如此，交易所上的稳定币储备已创下720亿美元新高，与在2025年每一次主要比特币上涨前的累积模式相吻合。在不降息的情景下，分析师预计比特币将在年末前于6万至8万美元区间交易，流动性将保持观望直至宏观不确定性改善。

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原文: 《 比特币（BTC）跌至8.6万美元逼近强平临界点， 却现绝佳“黄金坑” 》

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