在传统金融中，零息债券是一种以低于面值的价格交易的债务工具，仅在到期时向持有人支付。这意味着你可以以一个价格购买它，如果你持有到期，你就有机会以更高的价格赎回它。
Yield的首席执行官Allan Niemerg认为，在以太坊的借贷场景中也需要同样的东西，Yield是一家正在开发代币化零息债券发行协议的初创公司。
他表示，Yield的技术将引入基于以太坊的“固定期限、固定利率借贷”，并补充说，这可以被视为一种新颖的原语——或“乐高积木”——可以被纳入其他系统中。
Niemerg表示，像MakerDAO这样的协议依赖于以太坊智能合约，让用户通过存入加密货币抵押品来借入稳定币，是一种“非常强大的新事物”，为交易者和投资者提供了一系列潜在的用例。但使用MakerDAO借款的人必须支付一个波动性较大的可变年利率：去年夏天，MakerDAO的稳定费用达到了20.5%的峰值，而年初仅为0.5%。Niemerg说：“我们真正需要的是一种以固定利率借贷的方式。”
Niemerg表示，人们希望以固定的利率借款，以便能够对未来的资本成本做出自信的预测。
于是，Yield协议应运而生。正如Niemerg和区块链投资基金Paradigm的研究合伙人Dan Robinson在一份新白皮书中描述的那样，它是“一个基于目标资产在特定未来日期的价值结算的代币标准，并且由一定数量的抵押资产支持。”
Yield是Paradigm孵化的第一家公司。今天，它宣布为该风险投资提供新的种子资金，Niemerg的团队将利用这些资金构建产品的初始版本。
第一个应用将是称为yTokens的ERC20代币：本质上是基于以太坊的零息债券。一旦某个yToken的合约存在，任何人都可以将抵押品存入一个“保险库”（这个术语借自MakerDAO）以铸造yTokens，这些代币将是可替代的，并以浮动价格交易。
一开始，该协议将允许用户存入ETH作为抵押品以铸造“yDAI”。借款人可以发行在不同时间可赎回的yDAI代币——例如，在一周、一个月或一年内。这些不同到期的利率可以用于创建链上的利率曲线，这可能对MakerDAO的货币政策决策具有指导意义，因为它表明了未来对杠杆的需求。
当yDAI代币到期时，Yield保险库中的ETH抵押品会自动转移到MakerDAO保险库，并根据其发行DAI。未偿还的yDAI代币将可兑换为新发行的DAI，而借款人则可以维持其债务头寸，尽管现在是以可变利率进行。
Niemerg表示，Yield仍在开发针对因基础抵押品价格下跌而变得不足抵押的保险库的清算机制。关于与清算和价格馈送预言机相关的设计问题，“我们在某种程度上是从MakerDAO那里获取灵感，”他说，并补充说，目标是使该系统成为流行稳定币协议的“平滑扩展”。
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