根据摩根大通分析师的说法，迈克尔·塞勒的策略（前身为MicroStrategy）如果被MSCI从主要股票指数中移除，可能会导致数十亿美元的资金流出其股票。
由尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁领导的分析师在周三的报告中指出，策略的股价在最近几个月中下跌幅度超过比特币，因为其估值溢价——被一些投资者视为“没有理由”的——急剧压缩。但他们指出，最近的下滑可能反映出对该公司可能被剔除出关键基准指数的担忧加剧。
策略目前被纳入纳斯达克100、MSCI美国和MSCI全球等主要指数。摩根大通分析师估计，其500亿美元的市值中大约有90亿美元来自追踪这些指数的被动基金。
这种指数纳入有效地使比特币的风险敞口通过被动投资工具渗透到零售和机构投资组合中。分析师警告说，移除将逆转这一流动。
“如果MicroStrategy被排除在这些指数之外，考虑到被动指数跟踪基金占其所有权的相当大一部分，它的估值可能会面临相当大的压力，”分析师写道。“如果MicroStrategy被排除在MSCI指数之外，资金流出可能达到28亿美元，如果其他指数提供商选择跟随MSCI，所有其他股票指数的流出可能达到88亿美元。”
主动管理者不需要跟随指数变化，但分析师表示，任何移除仍将被视为负面信号，增加对策略未来筹集股权或债务能力的怀疑。分析师表示，从主要指数基准的退市也可能减少交易量和流动性，使该股票对大型投资者的吸引力降低。
他们指出，策略的总市值（包括债务、优先股和股权）与其比特币持有市值的比率已经降至疫情以来的最低水平。不利的MSCI决定将使该比率“更接近1”，有效地将公司几乎完全视为比特币持有工具。
MSCI计划在2026年1月15日做出决定——分析师将这一日期描述为该股票的“关键”时刻。
上个月底，MSCI表示正在咨询一项提案，排除那些主要活动为比特币或其他数字资产财务管理的公司，如果这些持有占总资产的50%或更多。任何变更将在2026年2月的指数审查中生效。咨询将持续到12月31日，结果将在1月15日公布。
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