BTC 和 ETH 未平合约的数据，从数据中能明显的看到 $BTC 及 $ETH 的杠杆在逐渐的尝试继续增加，而从最近一年的历史来看，往往价格的上升都是伴随着杠杆的增加。

不过现在 BTC 和 ETH 的资金费率都是正的，说明市场的多头情绪依然占主导，做多的资金比做空更积极，整体杠杆的方向是偏多的。资金费率为正意味着多头愿意为持仓支付溢价，这通常发生在市场预期价格继续上涨的阶段，也就是情绪层面仍然乐观。

但需要注意的是，当杠杆上升与正资金费率同时出现时，市场的结构性风险也在积累，短期价格的波动可能放大，因为一旦价格出现快速下跌，会触发连锁的去杠杆反应。

当前整体杠杆水平还远低于年中高点，也就是说，这轮的杠杆扩张更像是一次温和的试探，而不是全面过热。现货端的 BTC 仍在持续流出交易所、长线持有者的筹码没有明显松动，杠杆的增加并非来自恐慌性追涨，而很有可能是市场在等待宏观流动性恢复后的提前布局。

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