华尔街银行摩根大通（JPM）将Coinbase（COIN）的评级从“中性”上调至“增持”，并将其目标价提高至404美元，理由是新的货币化机会和降低的风险使得该加密交易所相比同行更具吸引力。

该股在早盘交易中上涨约4%，约为332美元。

该银行强调了两个关键催化剂：潜在的Base代币和增强的USDC收益。

摩根大通分析师表示，Coinbase正在探索为其Layer 2区块链Base推出代币，该区块链于2023年8月推出，已成长为生态系统中最大的区块链之一。

一个代币可能使Coinbase能够捕捉到更多Base的增长，银行估计其市场价值可能在120亿美元到340亿美元之间，Coinbase的价值可能达到120亿美元。摩根大通表示，这一举措可能会刺激开发、社区参与和长期基础设施的增长。

该银行的分析师还指出，Coinbase正在通过其Coinbase One订阅服务更好地货币化USDC，向客户提供收益。通过对用户进行细分并向订阅者提供4%的回报，Coinbase可能每年为每股增加约1美元的收益，摩根大通表示。

尽管来自去中心化交易所（DEX）的竞争仍然是一个风险，但分析师表示DEX与中心化交易所之间的市场份额已趋于稳定。分析师补充说，Coinbase的综合模式涵盖经纪、做市、交易和保管，即使费用下降，也应有助于维持盈利能力。

摩根大通对Coinbase的估值为2027年预期收益的50倍，考虑到潜在的Base代币带来的40亿美元，并设定了2026年12月的目标价为404美元。

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