撰文：haotian

1）Crypto 原生叙事派对应的是偏安一隅的「蜀国」，身居巴蜀险地，以 @VitalikButerin

为「诸葛亮，画出 Rollup Centric」、「ZK Endgame」为 Roadmap 宏伟蓝图。

崇尚「Code is Law」、「去中心化」等以德治国理念，像极了刘备的仁义为本，看似踩在道德制高点，但在残酷的市场竞争中处处受制。

什么联吴抗曹，北定中原，一次次推出新技术叙事，从 DeFi 到 NFT 再到 layer2、AI Agent，就像葛亮六出祁山，每次都轰轰烈烈，但 Mass Adoption 的应用落地始终差那么一步。

直到诸葛亮鞠躬尽瘁死而后已后，Devs 出逃 AI 圈，到头来落得个人才凋零，后继无人的局面。虽然真不想说「理想主义」最先出局了，但好在「汉贼不两立」的精神信仰和去中心化精神一样，会成为行业的道统，一直被延续下去。

2）CEX 交易所联盟对应的是占据中原的「魏国」，以 @cz_binance

为「曹操」，手握「用户流动性」和「上币权」来挟天子以令诸侯。

大搞「屯田制」策略，建立 Wallet+Alpha+ 合约的新 ICO 流水线，将各方势力圈进内盘自循环。所幸唯才是举，不管技术派还是 MEME 派，只要能带来交易量都照收不误。因此，国力一度最强，碾压其他竞争对手。

然而，这样玩最大风险就是培养了太多「寄生虫」——做市商、项目方、KOL 都在吸血，一旦出问题整个体系瞬间崩塌。最终造出了热闹的繁华盛世，但在一波轰轰烈烈的「监管套利」后，最终成了镜花水月。

最终要么被监管「招安」，要么被内部利益集团「架空」，要么被新势力「篡位」。这种不断炮制「快钱项目」，透支行业长期信用的玩法，势必会反噬自身，到头来 CEX 帝国是姓「赵」，还是姓「Trump」就不好说了。

3）华尔街金融资本对应的是割据江东的「东吴」，以 @coinbase

、BlackRock 等华尔街机构和美国政治老登为「孙权」。一会联合技术派蜀国搞去中心化创新，一会联合运营流 CEX 魏国大兴合规通道，谁有用就联合谁，主打一个「联合次要敌人打击主要敌人」审时度势策略。

和东吴占据长江天险一样，华尔街掌握「美元霸权」的优势和「合规护城河」，用 ETF 控制链下入口、用 USDT、USDC 控制链上结算，用美股代币化、链上美债等 RWA 战略渗透 DeFi 生态。现在最聪明的就是韬光养晦，让技术派和 CEX 打生死战，自己暗中布局闷声发大财。

毫无疑问，若 Crypto 未来的大趋势是「合规化」、「机构化」、「持牌化」，那 Crypto 天下终究会归于华尔街。现在知道为啥说老北魏的天下可能会改姓归东吴「Trump」了吧。

区别是，Trump 不是司马懿，根本不需要那么蛰伏起来偷奸耍滑。

Note：写着写着就发现把原本的三国杀局面写深刻了，罪过，嘘，一不小心泄漏了天机，里边似乎还藏着很多行业终局思考和洞察。

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