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前几天去香港，听闻参会的老钱机构并不甚了解 Crypto 或区块链，但提起 RWA 都两眼放光，RWA 的破圈程度丝毫不亚于上一轮周期中 NFT。

RWA和AI是本轮牛市最受机构追捧的叙事。它们承诺将数万亿美元的实体资产带上链，实现前所未有的效率和透明度。“实用性为王”是本轮牛市的口号，你可能正涌入这些基础设施，期待成为长期价值的持有者。

但是，请保持清醒：价值叙事能否落地，取决于能否跨越关键的“信任鸿沟”。

对于RWA而言，最核心的障碍是预言机难题。区块链本身无法安全地访问外部数据。如果链上资产的价值必须依赖于链下、中心化的数据源或法律文件来确定，那么区块链的去中心化优势何在？这种链下依赖性不仅增加了技术风险，也使得价值锚定极不稳定。

对于AI，你需要警惕中心化托管和代理人风险。当AI系统被单一提供商托管时，就必然会产生“代理人有动机窃取委托人利益”的问题 。此外，AI的决策过程缺乏透明度，一旦算法出错，可能导致你的巨额损失。

对于大热的 RWA和AI叙事，你必须区分“机构的兴趣”（即炒作）与“项目可落地性”（即硬实力）。如果一个项目仍存在根本性的信任漏洞，即使叙事再宏大，最终也可能成为新技术泡沫。

实用性是未来，但技术和监管瓶颈是残酷的现实。关于 RWA和 AI赛道的发展，你怎么看？

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原文: 《 警惕机构“画饼”，RWA与AI是下一个百倍赛道，还是新技术泡沫？ 》

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