明天的PPI（近期非常糟糕的再通胀趋势）和周四的CPI（适度的再通胀趋势）将会是重大波动事件。

问题在于走势的方向。

自2025年4月以来，市场总体上能够在重新加速的通胀数据中缓慢上升……但这主要是因为CPI/PCE通胀数据并没有显著上升。

市场已经为加速通胀定价。

但这里的关键区别在于，市场已经为适度加速的通胀数据定价。

PPI通胀的大幅跳升尚未（还没有）在消费者价格中显著体现。

在某个时刻，除非PPI通胀降温或减弱，否则这种涟漪效应将会发生。

1M和3M国债收益率都在告诉我，除非通胀数据出现大幅上行惊喜，下周将会降息。

我的观点是，降息的时机实际上有些无关紧要，只要降息即将到来。

在过去的8个月里，市场并不需要迫在眉睫的降息来产生强劲的回报和持续的新历史高点，无论短期风险事件如何。

前方是有趣的时光。

锁定。

保持灵活。

拥抱细微差别。

祝好运，朋友们。

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