黄金是2025年的突出表现者，上涨超过33%。

这比纳斯达克100指数的涨幅高出三倍，几乎是比特币（BTC）表现的两倍。实际上，这意味着现在只需31.2盎司黄金就能购买一枚BTC，这一指标被称为BTC-XAU比率，较去年12月的40盎司有所下降。

这种金属通常在金融压力时期被用作避风港，受到主要西方经济体政府债券收益率下降的支撑，这反映了高债务负担、持续的通胀担忧和经济增长放缓。这些动态强化了黄金作为价值储存的历史角色，并突显了它为何可以被认为是所有其他投资的基准。

技术分析显示，BTC-XAU比率一直在一个大型上升三角形内整合，这是一个自2017年以来形成的看涨延续形态。2024年底的比率水平与2021年底的峰值相似，但此后已修正约25%。该结构现在指向在第四季度末或明年初可能出现的突破。

重要的是，以前该比率的周期经历了严重的回撤——2019年为84%，2020年为75%，2022年为78%——然后才建立新高。目前的回调远远浅于之前的回撤，表明潜在的强劲，并保持长期看涨的前景。

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