币安创始人赵长鹏（“CZ”）认为，股市与加密货币的融合正在为数字资产开启一个新时代，这一新时代扩大了机构资本的获取渠道，并拓宽了加密货币的全球影响力。
但他警告说，该行业仍面临重大风险，尤其是在这些结构获得关注后，首次进入主要牛市周期。
在香港的BTC Asia大会上，CZ表示，公共公司在其资产负债表上持有比特币（BTC）和其他加密货币的举动——效仿MicroStrategy的做法——标志着一个突破时刻。
“在世界上最大的经济体中，90%-95%的资金由机构管理，”他指出。“在ETF和国债公司出现之前，那些人无法大规模参与加密货币。”
通过将加密货币引入美国、香港、日本等地的股市，CZ表示，该行业实际上是在“将股市带入加密货币，或者将加密货币带入股市——这取决于你怎么看。”
代币化推动
除了比特币国库和ETF，赵长鹏还指出，现实世界资产（RWA）代币化的激增是另一个变革趋势。稳定币、国债、商品、房地产甚至个人收入流都在被代币化，向加密经济注入“数亿和数十亿”的资金。
“我们正在双向发展，”CZ说。“股市现在可以接触到加密货币，而我们也在将现实世界资产引入加密货币。这太棒了。”
过度扩张的风险
尽管他充满热情，CZ警告说，并不是每个追求这一策略的公司都会成功。
一些公司可能会利用加密国库来“抬高他们的股价”，而其他公司则缺乏管理复杂数字资产组合或投资加密初创公司的专业知识。他表示，失败是不可避免的，尤其是在市场转向时。
“现在我们处于牛市，”赵长鹏说。“但最终会有一个冬天，会有一个熊市。国库公司必须经历至少一个周期。”
他指出，MicroStrategy（MSTR）经历了痛苦的第一个周期，但后来由于其比特币的平均成本基础下降而受益。
稳定性与投机
CZ认为，从长远来看，来自机构和股市的大量资本流入应该会减少波动性。
“基本上，市场资本越大，波动性就越小，”他说。“这只是物理学。更大的船更稳定。”
但他承认，股市充满了投机交易者，这意味着即使整体资产类别随着时间的推移而稳定，短期波动性也可能增加。
超越比特币
虽然比特币仍然是大多数国库策略的核心，CZ指出，其他代币也在被采用——包括最近推出的BNB国库公司。
然而，对于较小和较新的代币，风险被放大。“生态系统越成熟，风险就越小，”赵长鹏说。“较新的代币可能有更高的风险和更高的回报，但成熟的代币是更安全的选择。”
对于CZ来说，加密货币与传统市场的融合——通过比特币国库、ETF和代币化的RWA——是极其积极的。然而，他仍然呼吁谨慎。
“并不是每个国库公司都会增值，”他说。“投资者需要仔细评估它们，了解风险，并为周期做好准备。”
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