美国现货 以太坊 ETF 在连续第五个交易日超越 比特币 基金，市场观察人士将此举与激进的企业积累联系在一起，认为这可能导致交易所和场外交易供应的枯竭，以及其他宏观因素。

以太坊基金在周四的交易时段内吸引了 6.4 亿美元的资金，主要由黑石的 ETHA（5.2 亿美元）和富达的 FETH（5700 万美元）主导，此前在 8 月 13 日吸引了近 7.3 亿美元，8 月 12 日为 5.23 亿美元，以及在 8 月 11 日创下的 纪录 10 亿美元，根据 Farside Investors 的 数据 显示。

在过去五天中，以太坊 ETF 的资金流入总额达到了 33.7 亿美元，而同期比特币 ETF 的资金流入为 9.66 亿美元。

“本周变化的主要驱动因素是前所未有的企业以太坊积累，这代表了显著的新机构资本，”EAK Digital 的创始人兼伊斯坦布尔区块链周的召集人 Erhan Korhaliller 告诉 Decrypt。

Korhaliller 指出，交易所的余额处于历史低位，主要的场外交易台报告“没有库存可供出售”，而企业实体继续发行股票以积累 ETH 作为其各自的国库，形成了日益严重的供应紧缩局面。

企业兴趣和积累

Korhaliller 认为，企业兴趣的增加是基于结构性而非周期性的原因。他表示，这源于“使以太坊比比特币更具吸引力的三个关键因素”。

“与比特币不同，以太坊支持智能合约，使其成为构建各种应用程序的多功能平台，”他解释道，并指出其他原因，如质押和产生收入的特性是比特币所缺乏的，以及以太坊生态系统中多样化的盈利机会。

尽管如此，Korhaliller 警告称，几个风险“可能会逆转资金流向”，并指出“九月份的历史市场修正”。他还看到零售获利了结的可能性，尽管机构需求的前景可能会吸收卖压。

“如果这种机构趋势持续，基本情况是 ETH 在本周期内达到 10,000 美元，甚至有更高的潜力，”他说。“基本论点是，ETH 更大的实用性和收益特性将推动其相对于 BTC 的超额表现。”

Spartan Group 的联合创始人兼首席投资官 Kelvin Koh 将这一变化视为向 ETH 更大轮换的开始。

“以太坊的价格”在短期内“会大幅上涨，”Koh 告诉 Decrypt，列出了几个原因，包括以太坊 ETF 的净流入超过比特币，数字资产国库公司如 SharpLink Gaming 和 BitMine “正在筹集资金并继续积累”，以及“稳定币和现实资产叙事”的持续强劲。

Koh 补充道，推动 BTC 从 69,000 美元的历史最高点升至 120,000 美元的相同因素现在也在以太坊身上，预示着后者可能突破近 4,900 美元的历史最高点，并“在接下来的几周内交易得更高”。

在撰写本文时，根据 CoinGecko 的数据，以太坊当天下跌约 2% 至 4,446 美元，并在过去一周内上涨近 13%。

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