原创 | Odaily 星球日报（@OdailyChina）
作者 | 叮当（@XiaMiPP）
加密市场热浪翻涌，以太坊正引领本轮加速行情。
过去 48 小时，ETH 强势攻破 4000 美元心理关口，最高触及 4200 美元，现报 4194 美元，创 45 个月（2021 年 12 月以来）新高。自 4 月 9 日的 1385 美元低点启动，ETH 累计涨幅超 300%，仅 7 月单月涨幅便达 65%——显著跑赢多数山寨币，成为资金虹吸的核心标的。
相比之下，比特币表现偏弱，目前仍在 112000 美元至 119000 美元区间震荡整理，现报 117200 美元。Solana 自 8 月 3 日低点 155.8 美元反弹至 180 美元附近，近两日的表现同样不俗。山寨板块全面激活，项目利好频发推动市场情绪升温，“山寨季”酝酿信号渐强。
爆仓数据方面，过去 24 小时爆仓总金额为 3.62 亿美元；其中多单爆仓 7814 万美元，空单爆仓 2.86 亿美元，仅 ETH 一项，就贡献了 2.03 亿美元的爆仓规模；最大单笔爆仓发生在 OKX ETH-USDT-SWAP，金额高达 1062.84 万美元。
资金流向上，比特币现货 ETF 在连续四日净流出后转为净流入；以太坊现货 ETF 同样结束连续两日净流出态势，连续四日录得净流入，显示资金正在加速回流加密市场。
宏观催化：特朗普行政令与利空出清
8 月 7 日，特朗普的一纸行政令，让 401(k) 养老金计划首次正式拥抱加密货币、私募股权、房地产等另类资产。管理规模高达 9 万亿美元的资金池，如果哪怕只拨出 2% 配置加密资产，理论上就能带来 1700 亿美元的增量——足以撬动整个现货 ETF 市场。虽然政策真正落地尚需数月甚至数年，但其象征意义已足以点燃市场想象。（详见《加密货币正式进入美国养老金套餐，最大增量入口开闸》）。
同日，对等关税行政令正式生效，对来自 67 个贸易伙伴的进口商品征收 15% 至 41% 关税，悬而未决的风险靴子落地，利空逐步消化。
美联储政策转向：降息预期升温
旧金山联储主席戴利直言，考虑到就业市场趋弱且关税带来的通胀压力有限，降息窗口正在临近，美联储或在 9 月或 12 月各降息 25 个基点；若劳动力市场进一步恶化，降息次数可能更多。
特朗普周四提名白宫经济顾问委员会主席米兰出任美联储理事会成员。分析师普遍认为，作为关税政策设计者，米兰上任或令美联储政策更趋鸽派，并对鲍威尔施加降息压力。
投行们的分析趋于一致：关税已将贸易加权平均税率推近 20%，这一成本冲击会侵蚀企业利润、削弱家庭购买力，并可能迫使美联储在秋季提前行动。富达国际、贝伦贝格银行等机构甚至警告，若政策反应迟缓，2021-2022 年的“滞后效应”或将重演。
资本动向：机构加速布局
Strategy（原 MicroStrategy）执行主席 Michael Saylor 表示，特朗普的黄金关税将“催化机构对比特币新一轮的采纳浪潮”。这不仅仅是信心喊话，而是一次对“数字黄金”叙事的再加码。
Ava Labs 孵化器 Codebase 主管 Michael Martin 则预计，2025 年风险投资机构将向加密初创公司投入高达 250 亿美元，背后是 Circle 上市、市场回暖、Stripe 收购 Privy、华尔街加码区块链以及监管规则明朗化等多重利好形成的“完美风暴”。
今年的资金流动已经让人嗅到这种风暴的前奏。Martin 指出，今年迄今已有 132 亿美元涌入加密项目融资，较去年全年高出 40%，有望突破 PitchBook 预测的 180 亿美元。但他也提醒，若 Circle、Coinbase 等上市公司业绩不及预期，或宏观环境因关税政策恶化，资金部署节奏可能放缓。
链上数据：多板块齐升
链上指标同样正在讲述一个复苏的故事。据 DappRadar 数据，7 月 DeFi 协议锁仓总值达到 2700 亿美元的历史新高，环比增长 30%。代币化股票成为增长亮点，其活跃钱包数从约 1600 个激增至逾 9 万个，市值增长 220%。
同期 NFT 交易量环比增长 96% 至 5.3 亿美元，约 385 万日活钱包与 NFT DApp 交互，略高于 DeFi。尽管 7 月市场回暖，但 NFT 交易规模仍低于 2021 年高峰。
稳定币则继续扮演市场流动性的基石角色。总流通量创下 2650 亿美元的历史新高，过去 30 天的增长率为 5%。虽然没有年初的两位数爆发，但在连续低速增长的背景下，这一回升意味着资金开始重新驻扎链上，等待下一个波峰。
三大主流资产近期事件追踪
据链上分析师余烬披露数据显示，从 7 月 10 日以来一个月的时间，超过 103.5 万枚的 ETH（价值约合 41.67 亿美元) 被多个未知的巨鲸/机构通过交易所或机构业务平台等渠道囤积，这些地址囤积的 ETH 里多数应是属于机构或做 ETH 储备的美股公司 (不包括 SBET 地址)，这些被囤积的 ETH 平均价格大约在 3,546 美元。
Sharplink Gaming 的地址已经被追踪。目前总计持有 532,914 枚 ETH，价值 20.7 亿美元。8 月 7 日，SharpLink 宣布，已通过配股募资 2 亿美元，每股 19.5 美元，新资金将用于扩大以太坊财库。按其以往的节奏，新一轮大额买单已在路上。
Solana 的故事则有些不同。由 Joe McCann 主导的 Solana 数字资产金库公司，原计划通过与 Gores Holdings X 的 SPAC 合并上市，募资高达 15 亿美元。然而，这一计划在近日被突然叫停，原因未公开。此前消息显示，McCann 旗下对冲基金 Asymmetric 年内亏损接近 80%，这一搁浅让市场不免猜测：是资本环境变了，还是团队策略转向了？
山寨币追踪：四个值得盯住的故事
Ripple（XRP）：六年官司落幕
XRP 与 SEC 的拉锯战终于结束。双方共同撤销在第二巡回法院的上诉，并各自承担诉讼费用。这意味着 2023 年由 Analisa Torres 法官作出的裁定正式生效：二级市场交易不构成证券行为，但面向机构的大额销售属于违法证券发行，Ripple 被罚 1.25 亿美元并永久禁令未来违规。相关阅读参考《七月涨幅超 70%，市值超越百事、贝莱德，XRP 的“抗跌体质”是怎么炼成的？》
Ripple CEO Brad Garlinghouse 表示，公司将彻底结束这段法律纠纷，并把重点放在更重要的事情上——构建“价值互联网”。与此同时，，Ripple 的美元稳定币 RLUSD 7 月供应量突破 6 亿美元，环比增长 32%，交易量达 33 亿美元，创历史新高。
Digital Wealth Partners Management, LLC (简称 DWP Management) 也宣布，自四月以来其旗下系列私募投资基金已募集约 2 亿美元资金。该公司作为接受实物数字资产投资的私募基金管理人，迄今所有实物出资均以 XRP 形式完成。
Ethena（ENA）：用回购稳住信心
7 月 21 日，Ethena Labs 宣布与稳定币发行商 StablecoinX 达成 3.6 亿美元的 PIPE（私募股权投资）交易，StablecoinX 计划在纳斯达克上市，股票代码为“USDE”（与 Ethena 的稳定币 USDe 同名）。与此同时，Ethena 基金会启动 2.6 亿美元的 ENA 代币回购计划，预计在未来 6 周内每天投入约 500 万美元，用于建立 ENA 储备。相关阅读参考《ENA 的“信心游戏”：2.6 亿美元回购稳价，3.6 亿美元输血 StablecoinX 冲刺上市》。
DeFiLlama 数据显示，Ethena 的合成稳定币 USDe 市值已达到 92.93 亿美元，过去一个月增幅达 75.13%。USDe 目前是第三大市值稳定币，仅次于 USDT 和 USDC。
Chainlink（LINK）：把收入锁在链上
Chainlink 宣布推出 Chainlink Reserve，这是一个针对 LINK 代币的战略性链上储备，计划将企业集成的用户费用和链上服务费转换为 LINK 代币，以支撑 Chainlink 网络的长期可持续增长，这也意味着长期且持续的回购计划。
Chainlink 联合创始人 Sergey Nazarov 表示，市场对 Chainlink 的需求已为项目带来数亿美元收入，其中大部分来自大型企业。该储备在发布初期已积累了价值逾 100 万美元的 LINK 代币，未来将持续增长。
BounceBit（BB）：CeDeFi 的新玩法
BounceBit 与华尔街资管巨头富兰克林邓普顿（Franklin Templeton）合作推出全新产品 BB Prime，并同步启动代币回购计划。该产品整合了富兰克林邓普顿的代币化货币基金，打造结合基差套利与国债收益的 CeDeFi 结构化产品。这只代币化基金属于 BENJI 产品系列，将作为投资策略中的抵押品和结算工具。通过这一方式，投资者不仅可以获得底层的国债利率收益，还可叠加其他收益来源。此次公布的 BB 代币回购计划由超过 1,000 万美元的协议收入支持，旨在强化代币的长期价值支撑。
整体来看，这轮反弹既有宏观政策的助燃，也有链上数据的配合，更有资金情绪的推波助澜。无论是 ETH 的破关提速，还是山寨板块的群体回暖，市场似乎正朝着一个熟悉又令人兴奋的节奏加速前行。
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