一位前SEC高官警告称，流动质押可能引发加密货币自身的雷曼式崩溃，这一言论引发了行业参与者的强烈反对，再次点燃了关于美国应如何监管质押代币的辩论。

阿曼达·费舍尔（Amanda Fischer），曾在前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）任内担任首席幕僚，周一在X上写道，该机构对流动质押的立场相当于“祝福同类的再抵押，这正是导致雷曼兄弟崩溃的原因。”

费舍尔认为，流动质押通过中介创造合成代币，使资产在没有明确监管的情况下被重复使用。

她将其比作“再抵押”，即机构将客户的抵押品用于自身交易的行为，这在2008年金融危机前的雷曼兄弟中曾被广泛实践。

她警告说，在加密货币领域，这些风险因去中心化和资产“可以被重新质押、再质押、再质押”的能力而被放大，且几乎没有监管。

然而，加密货币观察者表示，问题不在于杠杆，而在于监管者如何看待加密货币。

加密风险与合规咨询公司Zero Knowledge Consulting的创始人奥斯丁·坎贝尔（Austin Campbell）表示，许多政策制定者仍然通过旧有的视角看待加密货币。

“他们生活在一个中心化和中介化的世界中，因为在1970年代这些系统设计时，只有这种方式才能有效运作，”坎贝尔告诉Decrypt。“他们没有意识到他们将一切视为中心化，因此自动化系统真的让他们感到困惑。”

尽管如此，坎贝尔表示，监管者面临的问题是识别“谁拥有控制权”。“如果你能控制协议和行为，你就控制了资金。如果不能，你就不能。这一切都归结于如何执行。”

区块链律师和创始人库尔特·沃特金斯（Kurt Watkins）告诉Decrypt，费舍尔提出了关于质押可能被滥用的有效担忧，但他认为她的解读“夸大了”SEC实际所说的内容。

沃特金斯表示，费舍尔对SEC指导方针的解读可能“相当狭隘”，将收据代币与更复杂的产品混为一谈。

“它专注于流动质押设置，其中提供者不行使裁量权，收据代币只是对原始资产的被动索赔，而不是某种合成产品或杠杆头寸，”沃特金斯告诉Decrypt。

费舍尔的帖子引发了加密货币知名人物的迅速反击。

“首先，你说SEC在祝福加密货币。然后你又说加密货币没有SEC监管。到底是哪个？你在自相矛盾，”VanEck数字资产研究负责人马修·西格尔（Matthew Sigel）在X上写道。

Magic Eden的总法律顾问乔·多尔（Joe Doll）也发表了看法，称费舍尔的帖子“极具误导性”。

他写道：“这要么表明对流动质押基础技术特征的基本误解（愚蠢/准备不足），要么是故意的错误表述（恶意）。”

与此同时，Solana基础设施公司Helius Labs的首席执行官梅尔特·穆姆塔兹（Mert Mumtaz）则更加直言不讳。

“将透明的、去中心化的、由可审计代码治理的系统与由骗子强制执行的不透明、阴暗的系统进行比较，并声称前者更糟糕，这种工作是疯狂的，”他回应道。“你要么对LST的实际运作一无所知，要么故意模糊不清。”

费舍尔目前在Better Markets工作，该政策团体强烈反对美国现货比特币ETF的创建。

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