比特币（BTC）牛市曾经自信地展望未来，现在正在重新考虑其长期看涨的信念。

根据数据来源Amberdata，180天的偏斜度显示出Deribit上市的虚值看涨和看跌期权之间隐含波动率（定价）的差异，最近已回落至零，表明长期市场情绪已从看涨转为中性。一些分析师警告称，2026年可能会出现熊市。

加密金融平台BloFin的期权交易和研究负责人Griffin Ardern表示，类似的重置发生在之前比特币熊市的开始。

“我注意到最近市场回调出现了一个相当令人担忧的迹象。比特币远期期权的看涨情绪消失了，现在已坚定地转为中性，”Ardern对CoinDesk表示。“这意味着期权市场认为BTC很难建立长期的上升趋势，未来几个月创出新高的可能性正在降低。”

“类似的情况上次发生在2022年1月和2月，”他补充道。

看跌期权为基础资产价格下跌提供保险，而看涨期权则提供不对称的看涨敞口。正偏斜意味着对看涨期权的偏好，表明市场看涨，而负偏斜则表明相反的情况。

180天偏斜度的中性转变可能部分是由于结构化产品出售更高行使价的看涨期权，以在现货市场持有的基础上产生额外收益。

所谓的覆盖看涨策略的流行可能导致看涨隐含波动率相对于看跌期权降低。

宏观紧张

上周BTC下跌超过4%，几乎测试其之前的历史高点$11,965，因核心PCE（美联储首选的通胀指标）在6月上升，而非农就业数据令人失望，引发了对经济的担忧。

价格下跌使短期偏斜度降至零以下，表明交易者通过看跌期权寻求下行保护。

根据Ardern的说法，“供应链冲击”的通胀效应已经在经济数据中显现。

“尽管最近的CPI报告中汽车价格的下跌抵消了其他商品价格的上涨，但有一点是不可否认的：来自太平洋西海岸的冲击已经到达东海岸，零售商已经在尝试将关税和一系列相关成本转嫁给消费者。虽然批发商和商品交易公司正在努力平滑供应链，但价格上涨仍将发生，尽管会更温和或‘延迟几个月’，”Ardern解释了长期BTC期权重新中性的原因。

根据摩根大通的分析，唐纳德·特朗普总统的关税可能会在下半年提高通胀。

“预计全球核心通胀在2025年下半年将上升至3.4%（年化率），主要是由于与关税相关的美国激增，”这家投资银行的分析师指出，并补充说成本压力可能会集中在美国。

通胀的上升可能会使美联储降息变得更加困难。特朗普多次批评中央银行将利率维持在4.25%的高位。

交易者将在周二晚些时候收到ISM非制造业PMI数据，这将提供有关服务行业通胀的见解，该行业占美国经济的很大一部分。随后将发布7月CPI和PPI数据。

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