上周，SEC委员保罗·阿特金斯悄然放弃了本应成为今年加密货币最大头条的声明：“大多数加密资产不是证券，”他说，这与SEC长期以来的立场形成了鲜明对比。市场对此没有反应，但其影响是深远的。
以下观点社论由Bitcoin.com首席法律官兼新闻负责人约瑟夫·科尔门特撰写。
对于那些在过去八年中目睹SEC与加密货币之间的争议关系的人来说，这一时刻感觉像是一次安静但决定性的投降，强烈表明潮流可能终于在转变。
自2017年以来，SEC在缺乏明确国会授权的情况下，承担了加密货币的事实监管者角色。它利用1946年最高法院的霍威测试，将各种数字资产归类为证券。在霍威案中，土地所有者出售柑橘园的地块，承诺其他人将代表他们种植和销售水果。法院裁定这些安排符合“投资合同”的定义，因此受证券法的管辖。
SEC积极应用这一标准，将全球交易的去中心化加密货币和代币标记为投资合同。结果是，即使是非托管软件项目也需要昂贵的法律意见才能保持在交易所上市。我自己撰写了许多这样的法律意见。那些负担不起的项目常常被无情地退市。
2018年，出现了一线难得的清晰。时任SEC主任威廉·欣曼表示，一些加密资产可能会超越证券身份——以以太坊为例，认为其已变得“足够去中心化”。虽然这不是官方指导，但给行业带来了合规路径可能的希望。
当加里·根斯勒在2021年被乔·拜登任命为SEC主席时，这种希望化为乌有。尽管他曾在麻省理工学院教授区块链，并承认以太坊、莱特币和比特币现金等主要加密货币不是证券，但根斯勒很快采取了激进的执法立场。在他的领导下，该机构从对话转向恐吓，并展开了一场法律狂潮。
像LBRY这样的成熟项目，旨在去中心化内容发布，遭到了重创。XRP尽管在跨境银行中具有实际效用，却被拖入了长达数年的诉讼。作为美国最合规的交易所，Coinbase收到了Wells通知。正如布莱恩·阿姆斯特朗所说：“SEC没有发布明确的规则手册，而是采取了以执法为主的监管方式，这正在伤害美国。”
具有讽刺意味的是，当SEC专注于良性行为者时，FTX却在利用客户资金购买政治影响力， reportedly 与根斯勒本人保持直接沟通。
这不是监管。这是选择性执法。
真正的情节转折发生在2025年1月17日：在他第二次就职典礼的三天前，唐纳德·特朗普推出了自己的加密货币代币$TRUMP。它在Telegram上被炒作，仅在去中心化交易所交易，并在他在白宫附近举办“加密舞会”的同一晚发布。
从监管的角度来看，$TRUMP本应立即被SEC认定为证券。
然而，根斯勒却对此保持沉默。没有新闻稿。没有调查。没有评论。
如果这是由其他人推出的，执法将会迅速而严厉。但这一次，没有一张传票落下。
这种沉默？那是SEC悄然向加密货币投降的时刻。
我会说：我们回来了。
你也能感受到。加密货币行业不仅在监管压力下生存——它正在蓬勃发展。
像pump.fun这样的平台正在推出数千种表情币，体现了加密货币的原始创造力。Hyperliquid，一个去中心化的永续合约交易所，现在在用户体验、流动性和执行方面超越了其中心化同行。
美国的创始人们再次在公开场合进行建设。初创公司再次从美国发货。
加密货币正在重新夺回其文化优势和无许可的精神。
所以，继续吧：推出你的代币。建立你的DAO。像2021年那样进行表情包创作。
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