Coinbase的零售交易量在第二季度急剧下降，但在表面之下，XRP继续产生比以太坊更多的消费者交易收入，延续了第一季度开始的趋势。

根据Coinbase的第二季度股东信函，XRP占消费者交易收入的13%，略高于以太坊的12%。这标志着与第一季度的转变，当时该资产的份额较低为10%，而XRP曾短暂飙升至18%。

整体交易收入环比下降39%，降至7.64亿美元，净收入总额未达到分析师的预期，为15亿美元，而共识为15.9亿美元。

“在第一季度，SEC撤回了对Ripple案件的上诉，确认XRP的二级市场销售不是证券，”Bitwise资产管理公司的研究分析师Juan Leon告诉Decrypt。“这一法律胜利引发了XRP价格的上涨和零售交易兴趣的增加。”

XRP在Coinbase上的交易份额在2024年稳步攀升，始终低于10%。该代币在第一季度的跳升与一波寻求价值的交易者对法律明确性的反应相吻合。

但这次上涨证明是短暂的。“第二季度价格动能减弱，”Leon指出，以太坊在机构资金流入和生态系统兴趣恢复的背景下重新获得了市场份额。

由于缺乏新的监管或产品催化剂，“零售交易者又转向以太坊，稳定币活动和DeFi使用正在加速，”Leon告诉Decrypt。

Leon提到GENIUS法案的通过和代币化叙事是以太坊偏好上涨的关键因素，他表示“第二季度以太坊的回报率为38%，而XRP为11%。”

尽管如此，以太坊在第二季度的恢复并不仅仅是由零售推动的。

“由于通过ETF的资金流入和以太坊国库公司的购买，以太坊的需求正在激增，”Leon解释了这一因素如何推动以太坊价格的上涨。“我们相信对ETH的强劲机构需求将持续到下半年。”

其他观察者指出，价格走势和叙事变化是反转背后的关键驱动因素。

“XRP在第一季度的零售上涨是由于法律明确性和低成本吸引，吸引了关注价值的交易者，”Kronos Research的首席执行官Hank Huang告诉Decrypt。

以太坊的滞后在第二季度因生态系统发展和ETF预期而发生变化，Huang表示“恢复了投资者信心和流动性。”

来自以太坊ETF的资金流入正在“推动更广泛的生态系统活力，”他指出。

但Coinbase的零售推动“仍然是价格驱动的”，并显示出零售情绪可能会根据“叙事、市场动能和宏观线索而变化，而不是持续的平台参与，”Huang解释道。

Presto的高级分析师Min Jung也表达了相同的观点，补充说以太坊在第一季度表现不佳，因为ETH/BTC比率达到了多年来的低点，零售兴趣减弱。

Jung表示，这一模式反映了Coinbase交易量的“零售主导特性”往往会对这些因素作出反应。

当时，以太坊是“加密货币中最不受欢迎的资产之一，”Jung告诉Decrypt。

尽管如此，Jung表示，随着数字资产国库获得关注，以太坊开始“重新获得动能”。这一因素为以太坊提供了“新的叙事”，帮助其从滞后的价格和零售兴趣中恢复过来，他补充道。

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