比特币衍生品的未平仓合约（OI）在交易者将资金分配到期货和期权的情况下持续攀升，市场动能加大。根据Coinglass的数据，总体期货未平仓合约已达到惊人的848.3亿美元，其中CME位居榜首，达到184.9亿美元，其次是Binance和Bybit。
图表来源：Coinglass
Bybit在短期内记录了最强劲的看涨活动，过去四小时内未平仓合约增加了2.06%，而BingX在同一时期则显示出惊人的3.87%的增长。然而，MEXC的未平仓合约变化最大，24小时内下降了3.14%。值得注意的是，Kucoin的未平仓合约日增幅为3.4%，这表明其平台上零售投机活动的复苏。
在期权市场，Deribit仍然是主导者。该平台的未平仓合约排名显示，交易者对看涨合约的偏好明显，特别是行权价在12万美元到14万美元之间的合约。未平仓合约的最高集中在2025年12月26日的14万美元看涨合约，达到10,706 BTC，紧随其后的是8,586 BTC的20万美元看涨合约。
过去24小时的交易量数据显示，2025年7月25日的12万美元看涨合约以4,446 BTC的交易量领先。尽管看跌合约也在活跃交易，但在交易量和未平仓合约方面都被看涨合约超越。目前，60.76%的未平仓合约偏向看涨合约，总计257,518 BTC，而看跌合约为166,341 BTC。
期权交易者将20万美元的比特币看涨合约视为对未来收益的大胆杠杆投资，押注于可能的推动因素，如交易所交易基金（ETF）流入和需求激增。这些高风险的看涨合约在比特币如火箭般上涨时能带来超额回报，风险却相对较小。图表来源：Coinglass。
这些期权数据描绘出显著的看涨倾向，支持的行权集中在当前市场水平之上。2025年7月25日到期的合约在11万美元到12万美元区间内也显示出强烈的聚集，隐含波动率（IV）在31%到38%之间。
随着期货和期权在资本承诺方面的扩张，比特币的衍生品市场继续反映出对方向性押注和在更高估值下的结构性定位的日益渴望。交易者显然在为2025年最后几个月的重大价格波动做准备。
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