正要出门看到了 Jason 老师的这条推文，正好对稳定币的研究也有一点，最近很多从业小伙伴也再问我有没有方案，其实美国已经有了成熟的方案，甚至也有了 SEC 批准的生息稳定币，即便是在天才法案（稳定币法案）生效后，生息稳定币也是合规的。

为什么？

因为稳定币在美国的法律许可范围内一共有两种标准：

1. 支付型稳定币

2. 收益型证券稳定币

目前我们常用的 USDC，USDT等都是属于第一种，支付型稳定币，这次签署的稳定币法案针对的这一种支付型的稳定币，而 SEC 批准的由 Figure Certificate Company 注册的 YLDS 就是收益型证券稳定币。

而且更有趣的是，虽然支付型稳定币是不能提供直接收益的，但是收益型证券稳定币是可以作为支付手段使用的，说人话就是假如 USDC 获得了支付型稳定币的牌照，那么就不能给用户提供利息，但 YLDS 则除了可以给用户提供利息以外，还能作为支付，转账等使用方案。但不是像 USDC 那种开放转账，一般只允许在许可地址之间转移，链上是封闭系统。这与支付型稳定币“自由流通”的体验还是不同的。

这里边最大的区别就在于稳定币设计的方案，YLDS 一开始就是按照证券的范畴去申请的，本身做的就是债券的上链化，而且更重要的是不论是支付型稳定币还是收益证券型稳定币都是需要 KYC 的，这一条可能很多小伙伴都没有关注。

举一个例子，目前 USDC 对于终端用户是不用 KYC 的，只有在赎回的时候才需要，但稳定币法案规定了终端用户也需要做 KYC ，所以理论上说如果 USDC 获得了牌照那么链上转账也需要 KYC ，当然，这项终端用户 KYC 要求可能会通过许可钱包、whitelist 地址等机制逐步落地，预计将在法规生效后逐步推进。

（同时这也是 USDT 的优势，如果 USDT不在美国合规的话）

稍微有点跑题了，所以总的来说，生息稳定币仍然是可以实现的，一种是用符合 SEC 证券标准的稳定币去做生息，另外一种就是用 支付型稳定币 去购买合规的 国债型Token ，这又是一个新的名词，就是 Token 化的美债，现在合规的已经有 富兰克林邓普顿 发型的 BENJI / FOBXX，已经在 SEC 合规了。

BENJI / FOBXX 是一个传统的货币市场基金（Money Market Fund, MMF），投资标的主要是短期美国国债、回购协议和现金，每日计息，每天结算收益，受到美国 SEC《1940 年投资公司法》全面监管。

BENJI 的细节我就不说了，有兴趣的小伙伴可以自己查查看，总的来说，就是可以用 USDC 去购买 BENJI 来实现稳定币的生息，当然也是要 KYC 的，如果没有 KYC 的人拿到了 BENJI ，虽然可以持有，但不能获得生息收入。

本质来说，虽然稳定币法案是不能直接让支付型稳定币生息的，但实际上有很多种解决方案，甚至可以直接发行生息类的稳定币进行兑换，最简单的比如用 USDC 去买 YLDS 。

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