观点作者：Julie Bourgeois，6 Monks 法律与合规负责人
数字资产市场正在成熟，逐渐成为全球金融体系的重要组成部分，这一点已不再令人惊讶。各地的监管也在不断发展，以确保所有市场参与者的透明度和安全性。尤其是在欧洲，这一点体现得尤为明显，因为这里出现了两种不同的监管模式。
一方面是欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA），它为27个成员国提供了明确的监管框架。另一方面是英国，脱欧后尚无类似MiCA的统一法规。英国通过其新的“变革计划”，声称希望成为“全球最佳创新地”，并正着手制定新的法律，以更好地保护民众并支持加密行业的发展。
对于基金管理者来说，这些差异可能成为一块难解的拼图。他们是应该倾向于MiCA所提供的法律确定性，还是押注于英国即将出台的变化？
MiCA能带来什么？
MiCA预计将于2024年12月底全面生效，届时它将为欧盟内的加密业务提供明确的指导。该法规为所有成员国提供了一个全面且更为重要的统一框架。
MiCA最显著的优势或许是其护照机制，许多公司已经从中受益。一旦过渡期结束，国家主管机关通过MiCA许可后，相关加密资产服务提供商就可在欧盟任何国家提供服务。对于计划在欧盟范围内扩展业务的企业来说，这种机制非常理想。无需面对碎片化的监管，也无需逐一了解27个不同司法管辖区的法规。
MiCA的积极影响在业务扩张阶段尤为明显。过去，进入另一个欧盟国家意味着重新取得许可和数月的审批；现在，只要在某一国家获得了许可，就意味着在整个欧盟范围内合法运营，这为企业节省了数万欧元及数月工作时间。
英国的灵活监管
而在英吉利海峡这边，英国采取的是更加灵活但较为分散的监管方式。到目前为止，英国尚未出台类似MiCA的统一法规，但它拥有将加密整合进现有体系的大胆愿景。
作为其“变革计划”的一部分，英国的加密法规草案承诺将制定确保更大透明度的法律。首次，英国将出台正式法律，而非仅仅依赖建议，来规范加密行业。
英国的核心目标是通过明确风险披露规则和服务条款来保护加密用户。考虑到加密可能为英国经济带来570亿英镑（约770亿美元）的增长，这些新规可能对英国加密环境产生重大影响。
尽管法规趋严，但英国仍为创新留足空间。英国正与美国探讨创建联合“沙盒”——一个受监管的环境，用于测试新加密产品。
加密基金注册地抉择
考虑到上述差异，基金管理者在选择注册地时面临艰难抉择。特别是加密基金，这不仅是法律问题，更是战略决策，因为他们需紧密合作于加密资产服务提供商。做出选择时，应考虑哪些因素？
得益于MiCA这一统一法律，欧盟的加密资产服务提供商可以享受更稳定的合规环境。该法规为服务提供商建立了单一许可制度。
MiCA为管理者和托管机构提供了法律确定性，这对机构采用尤为重要。此类可预见性可成为欧盟的显著竞争优势，吸引更多企业选择在欧盟注册，尤其是面向跨境扩展或机构客户的公司。
卢森堡是欧盟内设立基金的潜在地点。它拥有作为顶级金融中心的坚实历史，擅长基金创建和管理。清晰的规则和对创新的支持，使其成为在MiCA框架下启动和运营加密投资基金的理想选择。
相反，英国提供了更灵活、开发门槛更低的环境，吸引了例如金融科技先驱这类群体，积极测试创新。由于英国愿意尝试前述沙盒监管，英国可能成为注册地的吸引点。
两条路径，各有优势
英国致力于将加密纳入其传统金融体系，更开放于新型去中心化产品进入市场。其灵活性是重大优势。如果英国未来能在创新与投资者保护之间取得平衡，或将成为DeFi的领先中心。
与此同时，欧盟的MiCA法规提供了统一的法律环境。凭借严格规则，欧盟正定位为加密基金的安全港及全球监管典范，展示监管如何带来明确性并提升市场吸引力。
归根结底，这不是一方击败另一方的问题。两者更可能在塑造数字资产未来方面互为补充，而非竞争对手。
观点作者：Julie Bourgeois，6 Monks法律与合规负责人
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