Coinbase（COIN）在第一季度财报发布前面临不稳定局面，四位华尔街分析师预计业绩将不及预期，因为零售交易的低迷可能会对该加密交易所最盈利的业务线造成压力。

该公司计划在周四市场收盘后发布第一季度业绩。分析师预计每股收益（EPS）将从第二季度的2.26美元降至1.93美元，收入将从22.7亿美元降至21亿美元，数据来源于FactSet。

在去年同期的第一季度中，该公司报告的每股收益为4.40美元，收入为12亿美元。预计交易量将在4038亿美元左右，而第四季度为4390亿美元。

摩根大通将其每股收益预期下调至1.59美元，原因是Coinbase的交易量下降了10%，而整个加密市场的市值在该季度下滑了17%。调整后，考虑到加密资产损失，他们预计每股收益为2.39美元，部分得益于控制费用和稳定的订阅收入。

巴克莱和Compass Point则认为情况更加严峻。巴克莱大幅下调了其收入和EBITDA预测，称尽管稳定币增长，但自1月以来市场急剧降温。他们将零售交易量预估为690亿美元，远低于华尔街平均预期的798亿美元。

Compass Point则更加悲观，将该股票评级下调至卖出，预计交易收入为12.4亿美元，低于市场共识的7%。他们认为Coinbase正在失去零售市场份额给去中心化交易所（DEX），并警告第二季度可能会面临更多痛苦。

流行交易平台Robinhood上周报告第四季度基于交易的收入下降了13%，因为市场在年初的前三个月降温。

稳定币能救场吗？

唯一的乐观领域：稳定币。

Coinbase来自USDC的收入激增，因为该稳定币的市值在该季度上涨了42%，帮助提升了订阅收入。巴克莱估计第一季度与USDC相关的收入为3.04亿美元，即使是Compass Point的怀疑者也承认这有助于抵消由于以太坊价格下滑而导致的质押收入下降。

奥本海默将其交易量预期从4400亿美元下调至3800亿美元，但指出Coinbase在美国现货交易市场的市场份额有所增加。这是一个积极的信号，但如果零售交易者继续观望，这可能无关紧要。

人们对长期竞争压力的担忧也在加剧。分析师指出，去中心化交易所——尤其是那些在更快、更便宜的区块链上运营的交易所，如Solana和Coinbase自己的Base——正在吸引希望交易更多代币的零售用户。尽管Coinbase在美国的市场份额上升，但作为一个集中监管的交易所，其主导地位可能不足以抵御这一转变。

展望未来，分析师警告称，交易的短期反弹可能会缓慢出现，尤其是零售交易者通常在弥补早期损失之前不愿重新进入市场。

Coinbase的股价年初至今下跌了23%，目前交易价格为198.06美元，而比特币自年初以来上涨了3.8%，现价为97023美元。

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