美元的“外债”和他国不一样

美元的“外债”和他国不一样，本来就安全的，因为这是“本币外债”，你可以印钱来还的。最危险的是外币外债，因为你只能印本币，如果你有结构性赤字，在外汇储备被击穿后会出现汇率/赤字/债务的负向螺旋，如东南亚危机和阿根廷。

现在日本也有点这个意思，日本最大的变数就是他的外汇储备还是能动的，并非如坊间传言一点也不能动。

另外美国的“外债”不能光看美债，外国人持有的美元存款、美股、美房的海外投资都算是“外债”，说白了海外资金进来美国，有多种资产选择。

这个数字要去加总过去美国的资金净流入。规模应该是远远大于美债的海外持有。

当然，有一部分人是移民过去钱也带过去，这个就更不好算了。

美国的资产市场本质上也具备很大的旁氏特征，因为有不断的资金流入撑着。但现在美元/美债/美股三位一体里，火车头应该主要还是美股，美肤全球收税，带来了超高的收益，再加上美国科技的一马当先，“新质生产力”给了很高的估值，这些都是资本青睐的原因。

从资本争夺的角度，在欧洲腹地、中东引发战争，在东亚销售战争预警，都有利益资本流入美国。

美股在过去5年的竞争者只有中概股，但是中概股属于借你的平台吸你的资金，有点中国版奶昔理论的概念，于是要海外审计，中概股神话被打破，bill huang 800亿杠杆自己被击穿到只剩几千万。这些草蛇灰线，也许都有资本战在里面推动。

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