本周预览（3.18-3.24）,日本央行时隔17年首次加息，有何影响？BTC减半倒计时还剩一个月，能否打破回调魔咒？

本周预览（3.18-3.24）,日本央行时隔17年首次加息，有何影响？BTC减半倒计时还剩一个月，能否打破回调魔咒？

○/文：老李迫击炮

本周研报目录：

一、本周宏观经济数据和加密市场的重点事件预告；

二、加密行业重点新闻回顾；

三、社区互动交流分享；

四、重要事件和数据及研究院解读；

五、机构观点+海外视角；

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选；

七、项目代币解锁利空数据关注；

八、加密市场概念板块涨幅榜；

九、全球市场宏观分析综述；

十、研究院后市研判。

一、本周宏观经济数据和加密市场重点事件预告：

3月18日(周一)：英伟达3月18-21日举办GTC2024大会，发布加速计算、生成式AI以及机器人领域的最新突破性成果；Arbitrum 激活额外费用减免；ether.fi开放空投领取。

3月19日(周二)：英伟达CEO黄仁勋发表主题演讲；美国2月新屋开工；日本央行政策利率。

3月20日(周三)：欧洲央行行长拉加德发表讲话；日股休市；Reddit计划为IPO定价，目标价31至34美元。

3月21日(周四)：美联储公布利率决议；鲍威尔召开货币政策新闻发布会；欧元区3月制造业PMI；美国3月Markit制造业PMI；AMD在北京召开“AMD AIPC创新峰会”的活动；Opentensor 基金会公布Bittensor路线图。

3月22日(周五)：日本2月核心CPI。

3月23日(周六)：2024全球开发者先锋大会(GDC)在上海举行。

二、加密行业重点新闻回顾（独家梳理）：

数据方面：

近期，加密货币市场呈现出一系列引人关注的数据。ETH若跌至3,008美元，可能会引发高达2400万美元的清算，这一数据凸显了加密货币市场的波动性和潜在风险。同时，GBTC单日资金流出6.42亿美元，创下了最大单日资金外流的纪录，显示出投资者对于比特币的热情有所减退。另一方面，IBIT每周增加33,000个比特币，显示出机构对于加密货币的长期配置需求依然旺盛。这些数据为我们提供了加密货币市场的实时动态，帮助我们更好地理解和把握市场趋势。

项目和平台方面：

Coinbase的盟友加入了对抗美国证券交易委员会的诉讼案，这一行动可能对整个加密货币行业的监管环境产生深远影响。同时，比特币现货ETF出现了大额净流出，区块链概念股全线下跌，显示出市场情绪的波动。此外，Solana市值超越BNB，RuneStone成为市值第四大的NFT，这些变化都反映了加密货币生态的不断发展和演变。贝莱德比特币ETF单日交易量创纪录，以太坊Dencun升级完成，这些进展进一步推动了加密货币市场的成熟和普及。

宏观政策和监管方面：

消息人士透露，相关部门缉获了价值千亿的加密资产等待抛售，这一消息引发了市场对于监管政策的关注。同时，彭博ETF分析师指出现货以太坊ETF在5月份不会获得批准，这可能对投资者的预期产生影响。此外，Vanguard CEO对于比特币波动性的评论以及法官对于Craig Wright身份裁定的结果，都显示出监管层对于加密货币市场的态度和立场。这些政策和监管动向将对加密货币市场的未来发展产生重要影响。

机构研报和观点方面：

各大金融机构和专家对于加密货币市场的看法各异。渣打银行对于以太坊和现货以太坊ETF的预测显示出了对于加密货币市场的乐观态度。Bitwise首席投资官则认为加密货币的剧烈价格波动在过去十年中已大幅下降，这一观点可能有助于提升投资者对于加密货币的信心。然而，也有机构如Vanguard对于比特币的波动性表示担忧，认为其不值得长期投资。此外，彭博社关于MEME币需求旺盛的报道以及VanEck对于以太坊ETF规模的预测，都为我们提供了关于加密货币市场不同方面的深入见解。这些研报和观点为我们提供了多元的视角，有助于我们更全面地了解加密货币市场的现状和未来趋势。

三、社区互动交流分享：

关于以太坊坎昆升级利好为何市场反应较小，以及为何ETH近期走势较弱。我们在社区做出了一些分享：主要是以太坊etf延期和坎昆升级利好兑现即利空导致。在升级前走了预期，还是涨了挺多的。上海升级和ETH2.0合并也很平淡，几乎只是震荡了一下，就不波动了。相较而言，坎昆升级前期还涨了不少，不到二十天涨了88%。其实在金融市场正常逻辑都是提前走预期，真正公布时就是利好兑现即利空。正所谓“买谣言，卖事实”，或者说，买预期，卖事实。

“买谣言，卖事实”是金融市场上一种常见的投资策略，其核心理念是：在消息或事件尚未得到官方确认或广泛认知时，市场往往会因预期和猜测而出现波动，这时投资者可以基于预期买入相关资产；而当消息或事件真正发生并成为事实后，市场反应往往趋于理性，相关资产的价格可能回归正常水平或出现调整，这时投资者可以选择卖出。

具体来说，这种现象可以从以下几个方面来理解。市场预期与不确定性：在金融市场中，消息和事件往往能够影响资产的价格。当市场上有关于某公司、政策或经济数据的谣言或预期时，投资者会根据这些信息进行交易决策，导致相关资产价格出现波动。

情绪驱动的交易：在谣言阶段，市场情绪往往占据主导地位。投资者可能受到乐观或悲观预期的影响，从而做出买入或卖出的决策。这种情绪驱动的交易往往导致价格偏离其基本面价值。

事实与价格调整：当谣言成为现实时，市场的情绪反应可能已经减弱，投资者开始关注实际数据和影响。这时，价格往往会根据事实进行调整，回归到一个更为合理的水平。

利用市场波动获利：投资者通过“买谣言，卖事实”的策略，可以在市场波动中捕捉获利机会。他们会在谣言阶段买入资产，然后在事实公布后卖出，以赚取差价。

然而，这种策略也存在一定的风险。首先，并非所有的谣言都会成真，投资者需要具备一定的信息判断能力和风险承受能力。其次，市场反应也可能出乎预期，导致投资者面临损失。因此，在运用这种策略时，投资者需要谨慎分析市场情况，结合自身的投资目标和风险承受能力来做出决策。

总的来说，“买谣言，卖事实”是一种基于市场预期和不确定性进行交易的策略。投资者需要充分了解市场情况，理性分析信息，并谨慎做出投资决策。

四、重要事件和数据及研究院解读：

关于SOL超越ETH的话题再次被讨论，我们在去年已经做过很多观点探讨，这里再次跟大家分享一下。

我们研究院认为，可能是近期SOL强势上涨的表现太过耀眼，让一些炒作者对其产生了无限遐想，幻想to the moon，去年就有条比较有意思的观点，这里也分享给大家，知名天使投资人Santos表示，Solana将与以太坊平起平坐并最终超越它，在本轮周期行情发生这种情况的概率为80%。随着资金流入的增长和加密市场整体市值的增长，SOL价格可能会再次上涨，SOL兑换ETH的汇率最终可能等于1:1。以上内容仅代表Santos个人观点，而我们研究院认为，作为知名天使投资人，他的看法可能对市场投资者具有一定的参考价值，但也存在太多的局限性。

首先，前轮sol上涨是因为Solana生态在DePin概念带动下整体表现抢眼，从Google搜索量增加来看，该资产的表现和Meme币的激增相吻合，SOL链铭文铸造的概念火热，推动sol最高涨至126美元上方附近，并且市值在近期接连超越瑞波和bnb，跻身加密币种市值排行第四位，仅次于比特币、以太坊和稳定币USDT；但熟悉加密市场热点概念炒作的我们应该都知道，一个热点持续的周期是有限的，一般等热潮消退，相关代币都会迎来退潮期，所以，SOL能否一直持续上涨也是存疑的，我们认为SOL很难在接下来的以年为周期的时间尺度里保持长期牛市。

其次，说到热点炒作，我们在去年曾预测热点可能会切换到以太坊坎昆升级上来，届时会吸引更多的流量和资金，纵观历史eth的升级大多会带来一定的行情，eth可能也会水涨船高。虽然Solana有“以太坊杀手”的美誉，但在市场共识和价值认可度上还相差甚远，比如老李经常提到目前约94%的山寨代币项目是基于以太坊技术开发的，而solana生态份额占比还相对较小，如果到时eth在媒体报道加上市场炒作的氛围中，很可能会抢夺目前Sol的热度，甚至我们认为Sol热度可能都难持续到明年炒作以太坊坎昆升级的时候。

再次，FTX和Alameda是SOL的主要持有者，他们目前持有200万枚SOL，价值约2亿多美元可能会被随时清算。 另外，还有4050万枚SOL，价值40多亿美元将按月线性释放，主要是在2025年，未来有潜在的通胀预期。这两点是利空sol价格的，所以在汇率层面，SOL很难与ETH对等，毕竟sol历史最高价格仅仅260美元，而ETH历史最高涨至4868美元附近，目前两者还存在约20倍的价差，也就是说我们认为很难在接下来的时间，sol涨幅超过eth的20倍。

最后，Solana也有一定的技术优势，它们自称世界最快的区块链，可以实现每秒处理高达65000笔交易，远高于以太坊，而且交易费用非常低。Solana的速度和可扩展性吸引了许多开发者和用户，尤其是在DeFi和NFT等领域。Solana生态上也有许多创新的项目和应用，为其提供了丰富的功能和流动性，也增加了SOL的需求和价值。但Solana也存在着劣势，比如，在安全性上，Solana在2022年曾发生过两次宕机，导致用户损失。另外在生态系统上，Solana的生态系统仍处于发展初期，与以太坊相比存在一定的差距。

总之，加密市场仍然处于高度不确定的状态，资金流入的方向难以预测，Sol走势又与加密市场整体大环境有很大关系。DeFi和NFT等领域仍处于早期发展阶段，其未来发展方向尚不明确。所以单纯只以这两方面判断未来Solana超越以太坊以及汇率价格层面对等是不科学的。以上就是我们的观点。

五、机构观点+海外视角：

综述：比特币现货ETF净流入量连续为负，这受到灰度资金流出增加和美国对新ETF需求下降的双重影响。近期，比特币价格大幅下跌，创下了自2022年11月9日以来的最大单日跌幅。交易员和经济学家认为，这一下跌趋势是由现货ETF的资金流出等多重因素推动的。此外，报告指出比特币价格与逆转指标之间出现背离，暗示可能回调至关键支撑位。尽管回调预期已部分实现，但当前并不适宜逢低买入。散户交易情绪下降和ETF连续净流出是市场看跌的关键点。在比特币减半事件前，矿工将享受最后一个高补贴月。分析师警告称，比特币即将进入“危险区”，历史上减半前都有回调。此外，现货比特币ETF资金流入减少和美国降息预期缩小也对比特币价格构成压力。美股三大指数集体上涨，但虚拟货币市场遭遇倒春寒，比特币失守关键点位。灰度官方数据显示，GBTC持有的BTC数量持续减少。以太坊也面临大幅调整，因大投资者获利了结。以下是详细内容：

CoinShares研究主管James Butterfill称，比特币现货ETF净流入量连续第二天为负，这是灰度资金流出增加和美国对新ETF需求下降的共同导致的。

TradingView数据显示，比特币昨日下跌超过8%，跌至62,000美元以下。这是自2022年11月9日以来最大的单日百分比跌幅。2022年11月9日，由FTX 交易所破产，BTC下跌了14%以上。 交易员兼经济学家Alex Kruger表示，比特币最新价格下滑是由多种因素推动的，其中包括现货ETF的资金流出。

10x Research发布最新报告称，在3月8日发布的月度比特币报告，指出比特币价格上涨与三个逆转指标的下降信号之间的背离。报告中提到：比特币可能会回调至 63,000，其中 60,000 是关键支撑位；如果跌破支撑，那么可能会下探至 52,000 美元至 54,000 美元。尽管回调至 63,000 的预测已经实现，但认为现在重新看涨还为时过早（尽管在某个时点肯定会变为看涨）。 现在逢低买入还为时过早。看跌的一个关键点是散户交易情绪下降，这体现在山寨币和模因币的交易量明显下降。ETF连续两天出现净流出（可能），除非贝莱德昨晚出现超过4亿美元的流入。 从技术上讲，仍然预计比特币价格将下跌至60,000美元下方，然后才会开始更有意义的反弹尝试。根据之前的新高信号，可以预计出83,000美元和102,000美元上行目标。

在4月份的减半之前，比特币矿工即将享受到每个区块6.25个比特币的最后一个月的补贴。Rekt Capital详细分析了当前比特币持有者未来面临的风险，Rekt Capital表示，在2天内，比特币将正式进入“危险区”，历史上减半前回调已经开始，历史上，比特币在减半前14-28天进行了回调。 在过去的减半年份中，这个“危险区”曾经产生过高达40%的修正，远远超出从最近的历史最高点约73,700美元的最大回撤。

据彭博社消息，比特币徘徊在大约两周来的最低水平附近，原因是流入现货比特币ETF的资金减少以及对美国降息范围正在缩小的担忧。自 3 月 14 日创下近 73,798 美元的历史新高以来，加密货币几乎每天都在下跌，引发了人们对这种加密货币是否暂时已见顶的疑问。此次下滑之际，人们对高于目标的通胀是否会导致美联储政策制定者在周三的会议上下调降息预期存在不确定性，这预示着投机性投资的环境不太有利。 与此同时，对1月11日推出的美国现货比特币 ETF 的需求已经降温。这些产品迄今为止已获得 116 亿美元的净流入，但投资者周一从该集团撤资。 自上周加密总市值达到2.9万亿美元以来，目前加密市值已将至2.45万亿美元，K33 Research表示，利用衍生品进行的看涨押注可能会进一步遭到冲击，这表明数字资产市场的快速复苏可能会遇到障碍。因此，长期清算导致下行波动持续放大的风险仍然相当大。

证券时报消息，美股三大指数集体收涨，标普500指数创收盘历史新高。道指涨0.83%，标普500指数涨0.56%，纳指涨0.39%。美联储正在召开为期两天的货币政策会议，周三公布结果。市场普遍预计美联储将按兵不动。虚拟货币市场再度迎来倒春寒，比特币上周一度创出73881美元的历史新高，之后震荡下跌，比特币失守63000美元关键点位。 CoinGlass数据显示，最近24个小时内，虚拟货币市场共有超24.18万人爆仓，爆仓总金额为7.39亿美元。

灰度官方数据显示，截至当地时间3月19日，GBTC持有368,558.4612枚BTC，较前一交易日减少9610.9114 枚。此外，GBTC 的资产管理规模（非公认会计原则）为23,742,893,574.31 美元，流通份额为413,290,100份。 2024年1月12日，GBTC的持有量为617,079.99枚，但此后，它已经流出238,910.62枚，价值154亿美元。

数据显示，ETH较此前高位已下跌近20%，抹去了近期的涨幅。链上数据显示，过去四天，三位大以太坊钱包投资者已经从其持有的以太坊中获利了结，三名以太坊巨鲸抛售26,946枚ETH，价值9570万美元，获得3900万美元的利润。 分析师表示，由于鲸鱼的获利了结，以太坊或面临大幅调整。

HashKey Exchange发文表示，尽管比特币从7.3万美元下跌13%降至6.3万美元，但市场需要保持冷静，原因有五： 1、加密货币市场相对波动，这意味着其价格可能会上下震荡； 2、尽管存在波动，但加密货币风险调整后的回报仍优于其他资产类别； 3、没有什么可以不停地上升，市场总是有回缩； 4、长期持有者的波动性会趋于平稳； 5、时刻关注Bit Picture。

QCP资本市场报告称，尽管现货价格下跌，比特币和以太坊永续期货融资利率仍然较高，这意味着投机者仍在逢低杠杆买入多头。一些分析师认为，当前的融资利率表明这两种资产仍有更大的下行潜力。

近年来，相关部门在打击网络犯罪行动中，缉获了数十万枚比特币及其他加密货币。经过法律程序，这些通过非法途径获取的加密货币将被依法处理。 据消息人士透露，各地相关部门已筹划许久通过合法手段，有序抛售上述被查封的大量加密货币。这是相关部门积累已久而大规模统一时间处置缉获的加密货币。 加密货币领域分析人士指出，一次性抛售如此庞大规模的加密货币，预计将在一定程序上影响币价走势。相关部门持有的这批缉获加密货币价值可能高达数百亿甚至千亿，业内人士认为，相关部门此举也将进一步规范加密货币监管。总的来说，此举体现了相关部门在加密货币监管领域的决心和力度，并开创了国家机关处置缉获加密货币的新模式。 提醒：这个节点上如果大量BTC和数字货币抛售是否造成大的抛压影响，尚无结论。投资有风险，须谨慎。

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选：

过去一周山寨币种涨幅排行如上，OM大幅上涨120%；PHA\TORN\RAY\FRONT\REI涨幅约为40%-60%之间；还有其他币种在涨幅前列，本周可继续关注潜在交易机会，如果市场热点切换注意把握好时机。

以下为社区讨论热点币种，筛选如下，观点仅供参考，不构成买卖依据：

据币安行情数据显示，受币安下架影响，DERP、MOB、PNT分别下跌23.25%、15.95%、7.2%。

ONDO短时突破0.54美元，最高涨至0.54895美元，现报0.53860美元，日内涨幅30.89%。

据链上分析师ai_9684数据，某巨鲸曾在2023年11月以1811美元均价出售9600枚ETH的巨鲸，再次卖出720枚MKR ，平均卖出价格2867美元，获利102万美元，3月11日-3月20日期间，该巨鲸已累计卖出3,440枚MKR，总价值996万美元，总计获利461万美元。

根据灰度的最新统计，2024年迄今风险调整后回报Top10加密货币分别是：FET、AGIX、RBN、AR、ZRX、TEL、THETA、RNDR、POND、GNO。灰度指出，与AI技术相关的代币（其Utilities&Services加密板块的一部分）在风险调整后回报方面优于其他板块。

七、项目代币解锁利空数据关注：

据TokenUnlocks数据显示，ID、IMX将迎来一次性大额解锁，其中：

MantaNetwork（MANTA）将于3月18日15:30解锁667万枚代币，价值约2033万美元，占流通供应量的2.66%；

Nym（NYM）将于3月19日8:00解锁314万枚代币，价值约81.6万美元，占流通供应量的0.44%；

Pixels（PIXEL）将于3月19日18:00解锁5438万枚代币，价值约3925万美元，占流通供应量的7.05%；

dYdX（DYDX）将于3月19日23:00解锁57.534万枚代币，价值约200万美元，占流通供应量的0.19%；

Immutable（IMX）将于3月22日8:00解锁3419万枚代币，价值约9676万美元，占流通供应量的2.46%；

SPACEID（ID）将于3月22日8:00解锁7849万枚代币，价值约1.27亿美元，占流通供应量的18.23%。

本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。其中，ID和PIXEL解锁幅度较大，多加留意。

八、上周加密市场概念板块涨幅榜：

过去一周，概念版块具体表现如上，按涨跌幅度来划分，最近七日因为加密市场整体下跌，所以没有板块获得正向涨幅，但整体上稳定币、Cardano生态、公共服务、算法稳定币、加密钱包代币等版块表现相对较佳，在下跌行情中跌幅较小，关注上述版块的轮动炒作行情。

九、全球市场宏观分析综述：

昨夜全球金融市场呈现出多元且复杂的态势，各大资产类别的走势呈现出明显的分化。美股三大股指集体上涨，这反映了市场对于美国经济的信心。具体来看，道指、纳指和标普的涨幅虽略有差异，但都保持了上涨趋势，显示出市场的整体乐观情绪。

然而，与此同时，美国十年国债收益率却出现了下跌，这可能是由于市场对未来经济增长预期的调整以及对降息可能性的预期增强。十年期国债收益率与两年期国债收益率的差值也反映出市场对长短期利率的预期差异，这种差异可能会对未来的市场走势产生影响。

恐慌指数VIX的下跌则表明市场情绪相对稳定，投资者对市场的担忧程度有所减轻。这有助于稳定市场，推动股指上涨。然而，布伦特原油价格的下跌可能反映出市场对全球能源需求的担忧，或者是对未来供应过剩的预期。

现货黄金价格的微跌可能受到多种因素的影响，包括美元指数的上涨以及市场风险偏好情绪的变化。美元指数昨日上涨，这可能反映了市场对美元的需求增强，同时也可能受到美联储降息预期减弱的影响。

在加密货币领域，以太坊和比特币等主流代币的价格均出现了下跌。这可能与灰度ETF出现单日最大规模资金外流有关，显示出市场对加密货币的投资情绪可能正在发生变化。此外，美联储降息预期的减弱也可能对加密货币市场产生了影响。

从国际政治经济角度看，特朗普请求美国最高法院驳回其就推翻2020年大选结果而受到的起诉，这一事件可能对美国政治局势产生一定影响，进而对金融市场产生间接影响。而中国和日本减持美债的举动可能反映出这两国对美元资产的态度变化，这将对全球金融市场产生深远的影响。

日本央行的利率决议也引起了市场的关注。美元兑日元USD/JPY日内涨超1%，显示出市场对日本央行政策调整的反应。日本央行结束负利率并取消YCC、ETF和REITs购买计划，这些政策调整可能会对日元汇率和全球金融市场产生影响。

加拿大2月CPI数据增幅不及预期，这可能引发市场对加拿大经济状况的担忧，并影响该国货币政策的走向。投资者对加拿大降息的押注增加，反映出市场对未来经济增长的担忧以及对货币政策调整的预期。

总体来看，昨夜全球金融市场呈现出多元且复杂的态势，各种资产类别的走势受到多种因素的影响。投资者需要密切关注市场动态和政策变化，以制定合理的投资策略。同时，对于加密货币等新兴资产类别，投资者需要保持谨慎态度，理性对待市场波动。

十、后市研判：

BTC自73777美元短期高点先是跌破了收敛三角形态下轨支撑即72800美元附近，整体符合我们当时预判，按照形态等幅高度下跌空间10000美元目标62800美元已达成，也是维加斯通道共振位置，目前在测试支撑位59000-60500美元区域，这里是上次回撤位置，还有从etf落地38555美元上涨以来的38.2%回调位在60500美元附近，短期最低至60800美元附近后有所反弹。按我们前期分析，本次下跌跟前边几次一步到位那种清洗杠杆式下跌不同，一般来说本轮渐进式下跌更健康一些，调整的时间会比前期清洗杠杆式下跌更久。本次下跌过程中有数次反弹，但反弹高度逐步降低，预示短期暂时不会像前期那样V型反转直接创新高。

我们昨日聊及，ETF数据也不乐观了，灰度GBTC创下单日最大流出，富达净流入也勉强维持正向，贝莱德净流入也在下降，ETF就要变成净流出状态，可能会影响市场情绪转变，目前市场整体跟预判情况较为类似，多空比相对前期也在抬高。接下来继续保持关注ETF资金流变化，以及还有一个月的btc减半预期，另外基本面上本周初日本央行加息，这是自2007年以来时隔十七年首次加息，因为前期太多机构在日元负利率低利率时代借贷太多日元用于购入金融资产，日元加息会导致全球机构成本上升，故而对全球金融资产有一定的利空影响。而本周美联储按市场预期大概率按兵不动，关注能否对加密市场形成联动。

历史数据显示，比特币在减半前14-28天都进行过回调。 在过去的减半年份中，这个危险区在2016年曾产生过高达40%的下跌，在2020年减半前回调20%，前者远超出从最近的历史最高点约73700美元的最大回撤。我们以往有过分享，由于目前基数较大，即便本次回调小于前期的幅度，那么回调的空间也将非常大，这点我们需要注意。另外本次减半行情跟以往不同的是，以前减半前没有像之前这样一直涨，20年是减半后蛰伏半年才开始涨。所以这次跟以往减半还不太一样，可能借助ETF炒作的同时，提前走了一大部分减半的预期行情。

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2024年3月20日