本周预览（11.27-12.3）,BTC长期持有者创历史新高，70%以上供应量等同锁仓；人民币大幅升值原因有三，也带动U价回落…

○/文：DC研究院

老李迫击炮

本周研报目录：

一、本周宏观经济数据和加密市场的重点事件预告；

二、加密行业重点新闻回顾；

三、社区互动交流分享；

四、重要事件和数据及Deepcoin研究院解读；

五、机构观点+海外视角；

六、加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选；

七、项目代币解锁利空数据关注；

八、加密市场概念板块涨幅榜；

九、全球市场宏观分析综述；

十、Deepcoin研究院后市研判。

一、本周宏观经济数据和加密市场重点事件预告：

11月27日(周一)：美国10月新屋销售总数年化；欧央行行长拉加德在欧洲议会发表讲话。币安Japan将新增支持 OP、NEAR等13种加密资产现货交易。币安将支持TVK代币置换及品牌升级为VANRY。

11月28日(周二)：美国9月20座大城市房价指数年率；美国11月商会消费者信心指数；美联储理事沃勒就经济前景发表讲话；EOS网络新的共识机制启动。美联储理事沃勒就经济前景发表讲话。

11月29日(周三)：美国三季度实际GDP；2023人工智能计算大会AICC在北京揭幕；STRK或将迎来首次解锁。

11月30日(周四)：美国10月核心PCE物价指数；欧元区11月CPI初值；美联储公布经济状况褐皮书。法院举行Genesis与三箭资本拟议和解方案听证会。

12月1日(周五)：欧元区11月制造业PMI终值；韩国11月进出口。SEC举行闭门会议，主题与诉讼有关。dYdX 解锁超5亿枚代币。

12月2日(周六)：美联储主席鲍威尔炉边谈话；美联储理事库克讲话。

11月27日至12月3日，YGG、AGIX、DYDX、NYM、OP、ACA、1INCH、TORN代币将于本周一次性解锁。

二、加密行业重点新闻回顾（独家梳理）：

数据方面：

CME的BTC持仓量达到11.854万枚 （44.2亿美元），创历史新高。

以太坊网络总共销毁3,749,835.43枚ETH。

灰度GBTC负溢价率已收窄至8.07%。

比特币未平仓合约达到169.47亿美元。

加密货币总市值突破1.5万亿美元；

CertiK：截至2023年私钥泄露已造成超8亿美元损失；

全网BTC期权持仓创历史新高，达到189.96亿美元。

项目和平台方面：

数据：Solana链上月均USDC转账交易额突破700亿美元；

Coinbase国际将上线ADA、LINK、DOGE和XLM永续期货合约；

数据：Blast网络TVL突破5亿美元；

Coinbase股价升至2022年5月以来最高值；

灰度递交ETF S-3文件，计划将GBTC代码变更为BTC。

宏观政策和监管方面：

美国司法部：恳请法院要求赵长鹏在认罪与宣判期间留在美国；

JPEX涉嫌诈骗案进展：累计66人被捕，涉案金额升至约16亿元；

国际清算银行行长：代币化在CBDC中的应用将有助于当前金融体系发展；

外媒：盈透证券香港在香港获得零售虚拟资产交易牌照；

美SEC将于11月30日召开闭门会议，将讨论禁令诉讼的制定与和解等重要议题。

Coinbase援引针对Kraken的执法行动敦促SEC制定加密规则；

CZ的量刑听证会定明年2月举行。

机构研报和观点方面：

慢雾：上周加密市场安全事故预计总损失超过1.68亿美元；

Glassnode：现货比特币ETF获批可能带来700亿美元资本流入；

摩根大通：GBTC在转为ETF时或面临27亿美元资金流出。

彭博：贝莱德与SEC会面，更偏向于实物交换机制的现货比特币ETF。

Nansen：币安未发生大规模资产外流，持仓资产额达652亿美元。

三、社区互动交流分享：

关于波动率，本周几个重要的国家经济数据第一部分，重要的加密货币事件较少，临近年末，欧美交易员迎来长期休假期，市场交投清淡，一般行情波动也会缩小。

关于合约交易量数据，第三方行情类网站，比如aicoin等可以看到。不过统计都不是太齐全的，毕竟全球交易所这么多，都是选择代表性平台来统计。

关于研报，是每周一出，每天的早报会分享一些数据和重要资讯，过去24小时，交易量变小，多空比变化不大，市场情绪指标也持平，跟周末至今行情的震荡也相吻合。

四、重要事件和数据及Deepcoin研究院解读：

关于据区块链分析公司Glassnode追踪的数据，至少一年未在链上活跃的比特币流通供应量百分比已达到 70.35%，创历史新高，超过了7月份的峰值69.35%。在两年、三年和五年内没有转移到链上的供应百分比也处于历史最高水平。一位观察人士表示，比特币持有者似乎并不打算在目前的价格水平或短期内抛售库存。

Deepcoin研究院认为，这份数据更能说明长期持币者的动态，无论是一年周期还是2-5年周期的长期持币者都越来越多，创下历史新高，一般而言，长期持币者多数属于主力资金、巨鲸大户，这些更能决定大级别的趋势走势，跟近几年机构布局也有一定的相关性，而长期持币者占比在70%以上，其实可以理解为目前开采出的比特币大多数进入了锁仓状态，也变相控制了市场的流通量缩小，产生了通缩，也助推了BTC价格的上涨，不过物极必反，我们需要谨慎防范未来可能产生的主力资金抛售潮。

关于人民币升值，和usdt汇率大幅回落。

Deepcoin研究院认为，近期人民币有较大幅度升值，主要是两方面力量在起作用。一方面是美联储的加息周期已经走到尽头，近期美联储几位票委已经在降低加息的预期了，包括近期美国国债收益率也已经开始下行了，说明市场层面已经开始接收到信号了，加息预期降低那自然对美元形成了利空的力量。

另外一个方面是中美旧金山会晤，两国缓解了快速滑向冲突的预期，虽然并没有解除其他的制裁，但至少让市场松了一口气，并制止了空头持续发力，再加上央行最近在大举购买人民币以支撑汇率的动作（正好前两天路透社有篇文章验证），最终两方面原因合力形成了现在的效果。

最后，还有一个原因是集中结汇周期，年底时间，很多做外贸相关的会卖掉美元换回人民币。

usdt的定价是根据真实汇率来的，在岸和离岸汇率最低到过7.12-7.13附近，人民币是从11月14日开始大幅升值的，u价反应还慢了半拍，有个时间差，11月20日才开始大幅下跌。APEC中美会面后，汇率开始变化，其实可以当成一个先行指标，在岸和离岸汇率大幅变化，都会比u价提前反应一段时间，毕竟u最终估值是跟着它们来定。

五、机构观点+海外视角：

①Glassnode的研究人员在11月20日发表的一份报告中详细指出，大量需求的涌入将使相对有限的流动比特币（BTC）供应面临挑战，从而可能扩大波动性。区块链数据公司Glassnode的研究表明，现货比特币ETF产品存在大量被抑制的需求。分析师估计，股票、债券和黄金投资者只需分配一小部分资产，就会有高达705亿美元的资金流入市场。即使是更保守的预测，在最初几年也会有数百亿美元进入市场。Glassnode的研究报告解释说，为了了解ETF推出后可能出现的市场动态，我们现在需要将注意力转向比特币的可用供应量。分析强调了长期积累是如何收紧比特币流通供应的。目前，超过76%的比特币被长期持有，集中在对价格波动反应较小的持有者手中。Glassnode的研究显示，短期和活跃交易者的供应量最近创下了多年来的新低。

②Matrixport最新报告显示，随着CZ卸任CEO，以及罚款金额低于此前担忧的100亿美元，币安在未来2-3年内很可能仍然是前三大交易所之一。可能会有压力对拥有6000名员工的公司进行“合理化调整”。虽然这项认罪协议不包括美国SEC，但对于CZ和币安本身来说，这是一个非常有利的结果。对于此次监管的影响，报告分析称，更多的交易所将加强其合规计划，并成为监控共享协议的一部分，这将有助于在美国批准现货比特币ETF。通过这项认罪协议，对现货比特币ETF的期望可能已经提升至100%，因为整个行业将被迫遵守传统金融公司必须遵循的规则。更重要的是，这一行业的洗白将加强机构投资者对比特币采纳的案例，并可能使比特币成为投资者投资组合中的避险资产。

③一些交易员预计，比特币在未来几周将出现横盘走势，原因是美联储下一步举措的不确定性，以及有关ETF的一项关键监管决定推迟，导致比特币近期的涨势遇阻。以Yukari Kusu为首的日本交易所Bitbank的分析师在周二的一份报告中表示：“比特币上行空间已被抑制在3.8万美元的心理水平。比特币未能突破这一水平的原因之一是，SEC上周四推迟了Hashdex将其现有比特币期货ETF转换为现货ETF的申请。”与此同时，加密货币交易所Bitfinex的分析师在周二的一份报告中表示，他们预计美联储将在12月的会议上保持利率稳定：“总体通胀率已从年初的6.4%显著下降。这应该会让美联储有足够的空间在12月的会议上保持利率稳定，这符合美联储期货市场目前的预期，也符合其维持经济扩张的目标。”。

六、上周加密市场涨幅榜及社区热点币种筛选：

过去一周山寨币种涨幅排行如上，USTC大幅上涨，约4.3倍；ZRX涨幅约为160%左右，SUPER\MIR涨幅在100-150%，而CTXC涨幅在93%，BLUR等榜单五个币种涨幅都在50%以上，本周可继续关注潜在交易机会，如果市场热点切换注意把握好时机。

关于监管后的反弹幅度强弱，尽管多个加密货币在执法行动中不止一次被美国SEC点名，但市场数据显示相关币种价格并未受到负面影响。这或许是因为交易员更看重技术能力，而不是监管合规，毕竟SEC并不是全球唯一的监管机构。根据链上数据，许多被点名代币的表现甚至超过了比特币。这些代币年内迄今平均上涨了41%，其中，SOL上涨约463%，ADA上涨57.7%，NEAR上涨55.3%；但并非所有被点名代币都有如此表现，例如ATOM今年迄今下跌了3.86%。

以下为dc社区讨论热点币种，筛选如下，观点仅供参考，不构成买卖依据：

关于luna前景，创始人Do Kwon的官司还没结束，前几天看到可能会引渡到美国或者韩国，luna的价值共识已经被市场抛弃了，未来中长期并不看好。

blur的几条最新消息：某巨鲸昨日质押1495万枚BLUR，目前浮盈376万美元；Binance即将上线BLUR现货；自Blur第二季空投开放申领以来，24个鲸鱼累计买入6080万枚BLUR。

币安这次被罚其实是利好去中心化交易平台的，而uni作为龙头，表现也相对强势，目前也突破了下降趋势线压制，有利于后市向上运行，支撑参考5.9美元和5.4美元附近。

AVAX上周解锁了约954万枚代币价值约2.18亿美元，前边下跌走了一定预期，目前虽已解锁，但整体可能还没流向市场产生抛压。

bch目前四小时级别处于一个收敛三角形态，如果能够突破上方阻力226美元附近则有机会转强，否则还会继续回归到震荡状态。

ray形态要强势一些，整体突破了横盘一年的底部震荡区间，目前短期阻力参考0.48美元附近，然后中期阻力参考0.614美元附近。ray短期支撑参考0.33美元和0.24美元附近。

algo跟随加密市场整体回落，反弹幅度相对一般，说明并非受资金青睐的强势币种，所以后市整体可能不会有太大行情。短期大概率区间震荡，上方阻力参考0.15美元和0.16美元附近，下方支撑0.123美元和0.107美元附近，可以参考一下。

ftt可能不太会持续性上涨，因为目前数据层面来看币安没有受到太大影响，这次上涨逻辑是此消彼长，前期ftx暴雷的导火索也是跟币安和赵长鹏的相互攻击。FTX的原生代币FTT继Binance消息后出现第二次上涨。10 个最大的钱包在19天内积累了价值1280万美元的FTT，从而推高了其价格。

七、项目代币解锁利空数据关注：

Yield Guild Games代币YGG将于11月27日22:00解锁1669万枚（约636万美元），占流通供应量的5.84%；

Singularity NET代币AGIX将于11月28日08:00解锁939万枚（约290万美元），占流通供应量的0.76%；

dYdX代币DYDX将于11月28日23:00解锁216万枚（约736万美元），占流通供应量的1.2%；

Nym代币NYM将于11月29日08:00解锁2500万枚（约391万美元），占流通供应量的4.1%；

Optimism代币OP将于11月30日12:00解锁2416万枚（约4349万美元），占流通供应量的2.74%；

Acala代币ACA将于12月1日15:00解锁2743万枚（约162万美元），占流通供应量的3.31%；

1inch代币1INCH将于12月1日20:00解锁9874万枚（约3507万美元），占流通供应量的9.48%；

Tornado Cash代币TORN将于12月3日11:06解锁22,840枚（约8.49万美元），占流通供应量的0.6%。

本周关注这些代币因解锁带来的利空效应，避开现货，合约寻求做空机会。其中，1INCH和YGG解锁幅度较大，多加留意。

八、上周加密市场概念板块涨幅榜：

过去一周，概念版块具体表现如上，按涨跌幅度来划分，最近七日涨幅，算法稳定币涨幅+58.39%；DeFi 2.0涨幅49.07%；AI人工智能涨幅36.19%；RWA上涨33.71%；跨链&侧链上涨21.36%。这些版块上涨幅度领先，关注上述较大涨幅币种所属版块中的龙头强势币种交易机会。

九、全球市场宏观分析综述：

上周五，美股三大股指涨跌不一。美股因感恩节提前休市。截至收盘，道指涨0.33%，周累涨1.27%；纳指跌0.11%，周累涨0.89%；标普500指数涨0.06%，周累涨1%。诺和诺德收涨2.12%，股价创历史新高。美国十年国债收益率涨 0.427%，收报4.472%，相较两年期国债收益率差-48个基点。恐慌指数VIX跌 2.66%，布伦特原油收跌 1.2%。现货黄金从22年11月持续走高，23年5月以来持续走低，23年10月2日-10月23日有所反弹，昨日涨 0.47%，报2002.28美元/盎司。美元指数从22年10月的高位持续回落，期间有所反弹，昨日收跌 0.31%，报103.44。

A股方面，上周三大指数集体下跌。上证指数周跌0.44%，深证成指周跌1.40%，创业板指周跌2.45%。盘面上，流感概念、中药、农业、养殖、房地产等板块涨幅居前，华为产业链概念股、芯片股、算力租赁板块、存储板块等跌幅居前。

港股方面，三大指数全线上涨。恒生指数周涨0.6%，国企指数周涨1.12%，恒生科技指数周涨1.12%。板块方面，内房股、消费电子、AIGC概念、半导体等涨幅居前，智能医疗、小米概念、网络安全、酒店度假、苹果概念等跌幅居前。

未来一周全球市场大事不断。国际方面，第28届联合国气候变化大会将在阿联酋迪拜开幕；美国将公布第三季度GDP修正值；美联储将公布经济状况褐皮书；美国10月核心PCE物价指数重磅来袭；欧美多国将公布11月制造业PMI；“OPEC+会议”举行；苹果将于11月28日在上海举办头显开发者体验日；特斯拉Cybertruck开启交付。

“黑色星期五”当天，美国线上销售额同比增长7.5%，达到了创纪录的98亿美元（约合700亿元人民币）超过分析师预期，且比感恩节前一周增长了72%。

十、后市研判：

BTC日线图，如图所示，本周一日内有一定的回调行情出现，目前在测试下方上升趋势线，支撑参考35890美元附近，如果守住将维持旗形上涨格局；如果跌破将测试上方震荡上涨的起涨点33200美元附近。

未来大级别只要能守住31800-32400美元，还有望维持高位震荡行情。短期则参考我前期分析内容，上方压力目前短期参考近期高点38400美元，目前再次受阻回调，这里较为关键，不破之前大概率在下方震荡，如果能够突破，中期参考我11月初分析的位置，即上方阻力参考40000美元上方和42976美元附近。按上周研报观点前期高点38000美元附近，可以考虑左侧做空，比较容易控制盈亏比，目前已有较大盈利。

ETH四小时k线，在突破前期下降趋势线之后，近期一直维持在趋势线的延展位置上反复测试，短期处于震荡状态，上方阻力参考近期高点2119和2136.6美元附近，长期重要多空分水岭参考2143美元附近。短期支撑参考上升趋势线1962美元附近。

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2023年11月27日