在 Terra 崩溃之后，代币经济学可能会如何变化

设计有助于促进周围生态系统增长的代币经济学可能是从 Terra 的崩溃中吸取的重要的代币经济学课程。

“Staking 在代币经济学讨论中越来越受欢迎，并且很可能在不久的将来继续这种方式。”

“Terra 失败的事实并不一定证明设计是错误的。”

“像 Terra 这样的生态系统最好花尽可能多的时间来简化和教育公众他们试图实现的目标。”

代币经济学似乎正处于危机之中。在表面通缩的货币体系足以吸引投资者之前，Terra的崩溃和持续的低迷可能对交易者的看法产生了不可逆转的影响，他们现在可能会三思而后行，然后再用声称“强劲”的代币投入资金代币经济学。

那么平台和开发者现在该做什么呢？完全放弃通证经济学，更多地关注实际效用，还是改进对通证经济学的使用以避免灾难性的死亡螺旋？

似乎这种方法，也许不足为奇，将位于中间的某个地方。因此，虽然通过提供真正的效用来创造需求将成为严肃项目的更多关注点，但也将转向更保守的代币经济学原则，这些原则不会引发戏剧性的拉扯。

从投机到可持续的代币经济学

在 Terra 突然（但也许并不令人震惊）崩溃之后，人们形成了一种共识，即未来将出现对代币经济学的更谨慎使用和设计。

“无论采取何种形式，资金都具有强大的网络效应。在扩张阶段，它们非常有益，但正如 Terra/Luna 所有者发现的那样，它们反过来也同样强大，”伦敦数字资产经纪人Trakx的加密经济学家 Ryan Shea 说。

他指的是 terraUSD (UST) 稳定币和 luna (LUNA)（现为 luna classic (LUNC)）代币在上个月出现的“死亡螺旋”。因为虽然 terraUSD 价格上涨导致 luna 被烧毁（因此是“通货紧缩”），但 terraUSD 价格急剧下跌导致大量 luna 被铸造，使得后者在此过程中几乎一文不值。

对于 Shea 来说，从 Terra 惨败中撤出的关键教训是，代币经济学不应该仅仅集中在鼓励投机上。 

“基于不断增长的代币使用而不是鼓励投机性需求，设计有助于促进周围生态系统增长的代币经济学可能是从 Terra 的崩溃中吸取的关键代币经济学课程，至少对于那些有兴趣不被贴上庞氏骗局标签的项目而言，”

换句话说，任何有助于培育繁荣生态系统和实际使用的设计机制或结构都将在未来几个月变得更加普遍。对 Shea 来说，这种发展很可能是必然的，因为用户和投资者从现在开始应该变得更加谨慎。

以太坊（ETH）提供了一个可能的未来方向的例子。去年，它部署了EIP-1559，在此基础上消耗了基本费用。 

“这只能以 ETH 计价，因此它在代币的价值与其在以太坊区块链上的使用之间建立了直接联系。交易数量越多，消耗的基本费用就越多，硬币就越有价值，”Shea 解释说。 

Shea 怀疑的另一个额外的代币经济学特征可能会变得更加普遍，即代币发行者的归属/锁定期，他希望看到延长期。

当然，有些人可能会争辩说，唯一真正可靠的代币经济学特征是供应有限（如比特币 (BTC)所示），其他一切可能会引入无法预见的紧急系统性影响。然而，一些评论员确实认为，作为一种代币经济学措施，Staking 的作用越来越大，它可以帮助以更有机的方式提高价值，并且不会危及平台或硬币的可持续性。

“Staking 在代币经济学讨论中越来越受欢迎，并且很可能在不久的将来继续这种方式。从持有的代币中赚取额外价值的能力具有很强的吸引力，”风险运营平台Feedzai的反洗钱 (AML) 解决方案副总裁 Chris Caruana 说。

事实上，随着以太坊转向权益证明 (PoS)共识机制，并且几乎每个新的第一层区块链都以某种形式使用 PoS，看起来 Staking 将成为占主导地位的代币经济学系统，如果它还没有的话。

注重实用性

许多平台和加密资产也很有可能在未来在某种程度上远离代币经济学，而只是努力让自己变得更有用。换句话说，项目可能会将重点从供应方转移到需求方。

“任何有助于培育繁荣生态系统的设计机制/结构，以激励用户不要仅仅将其视为投机资产，这可能是一个重点领域，”Ryan Shea 说。

然而，并不是每个人都完全相信 Terra 的消亡标志着代币经济学作为推高价格的机制的终结。一个反驳的观点认为，由于 TerraUSD 是一种稳定币，它的教训不一定是整个代币经济学的教训。

“Terra 失败的事实并不一定证明设计是错误的，但可能是由于其他因素，例如 Anchor 协议的产量确定方式。NEOMA 商学院经济学副教授 Nathalie Janson 表示，高收益不再与加密市场的下跌相一致。

（Anchor 借贷协议容纳了 UST 的大部分流通供应，它被用作用户持有 UST 的关键激励机制，其 20% 的高收益率。）

同样，Chris Caruana 认为，将 Terra 的崩溃纳入关于代币经济学的更广泛讨论中并不是特别明智。  

最后，还值得指出的是，需要的不是（或仅仅是）代币经济学本身的改变，而是代币经济学的沟通和理解方式的改变。

正如 Caruana 总结的那样，“公众仍在对加密货币的基础知识进行自我教育，他们现在不得不面对‘ NFT ’、‘ DeFi ’和‘代币经济学’等术语。像 Terra 这样的生态系统最好花尽可能多的时间来简化和教育公众他们试图实现的目标，以及他们提供的价值，就像他们扩大代币经济学一样。”

投资有风险，本文观点和意见仅代表作者本人，并不构成任何建议。