首席故事官
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(以下任何观点均为作者个人观点，不应成为做出投资决策的依据，也不应被解释为进行投资交易的建议或意见。)
我们都是投机者。我们存在于这个宇宙的每一刻都充满了不确定性。在我们试图穿越一个不可预测的存在时，我们的大脑不断构建着我们环境的概率地图。我们的行动不是基于事实，而是基于对各种结果的感知概率。
一个适用于我的存在的简单例子是在滑雪时触发雪崩的风险。在户外的最愉快的粉雪滑坡位于35°至40°的坡度上。这也是雪崩的完美坡度。在下坡之前，我的向导评估了观察到的雪和天气条件下雪崩的概率。我的向导还依赖于其他向导最近在同一区域滑雪的观察。如果风险太高，我们就不滑雪。
一个更普通的例子是选择乘坐电梯还是走楼梯。前者比后者快。然而，电梯是机械设备，有时会出现故障，而故障可能导致严重的伤害或死亡。你会评估乘坐电梯上30层楼所节省的时间和精力的预期价值（概率 * 结果），尽管你可能并不意识到这一点，考虑到你对受伤或死亡的机会的信念，与走楼梯相比，走楼梯是一种风险较小但需要更长时间和更累的出行方式。
你每一天的每一秒都在拿自己的生命打赌。这并不是一件坏事；这只是人类无法完美预测未来的本质。如果我们确切地知道未来会如何发展，那将是多么糟糕的存在。我更喜欢我们的不完美。
你对某些行为的自我说法影响了你对它们风险的看法。我将其称为叙事。对于像人类这样的社会生物，叙事主要是通过“群体”的“智慧”来创建的。不管好坏，最有影响力的故事都是每个人都相信的故事。
叙事也是由客观事实创造的。事实在大多数情况下是指向某些行为风险性的离散事件。事实是雪崩在40°坡度上更普遍。事实是有人在乘坐电梯时受伤或死亡。
常见的闲聊和客观事实结合在一起创造了叙事。虽然事实很重要，但作为个体人类，要知道电梯上的死亡人数与乘坐电梯的总次数之比，以及在40°坡度上雪崩中死亡的滑雪者人数与在类似坡度上滑雪的总次数之比是具有挑战性的。在我们无法确定确切的精算数据的情况下，我们依赖他人。
大致是这样的。
雪崩：
我知道在这种坡度上雪崩更普遍。但我的向导，他在如何确定哪些坡度容易发生雪崩方面拥有丰富的经验和培训，相信这条线路是安全的。安全并不意味着不会发生雪崩；安全意味着雪崩的概率低到可以接受的程度。因此，由于我对他的培训系统的信任，这个系统是由成千上万的登山向导的经验随着时间的推移而演变而来的，我会跟随他下这个坡度。
电梯：
我知道乘坐电梯比走楼梯更危险。但其他人都在乘电梯。如果其他人都在乘电梯，那么它一定是安全的。每个人不可能同时都错。此外，有建筑规范是由经过培训的工程师的经验创建的，这部电梯被认证为安全。因此，我相信从未见过的工程师的专业知识和群体的智慧，我感到安全乘坐电梯。
我们赋予概率的方式不取决于事实或技术，而取决于我们对事实的感知以及技术的优劣。这些感知是基于其他人类的观点，我们认为他们由于培训和经验而比我们更懂得事实或更懂得什么是好的技术。
加密货币：
将这与加密货币联系起来，考虑以下情况。假设一个新项目声称使用新技术解决问题。他们声称要解决的问题是众所周知的，并且其他试图解决这个问题的项目的代币价值很高。你相信该项目的工程师足够聪明和有才华，能够解决这个问题。你之所以相信这一点，是因为其他已经推出成功加密货币项目的工程师正在给他们提供建议。你也对团队有信心，因为他们毕业于知名的科技大学，并且在成功的科技公司有过工作经验。因为叙事很强大（故事+技术），所以你进行了投资。但深入思考，什么更重要：故事还是技术？
故事。 故事比技术更重要。你对成功的感知概率是基于其他人对问题的看法以及其他人对团队技术能力的看法。在很少的情况下，你有能力单独从根本上评估技术。这就是为什么你信任其他人，你相信他们比你更了解情况，以判断技术是否极有可能解决问题。
虽然你的技术能力通常不足以适当评估项目，但你可以很容易地判断一个故事是好还是不好。一个好的故事是越来越多的人相互讲述的故事。当然，如果故事以积极的方式被谈论，那就太棒了。例如，“在这一轮中，所有的零售交易者都将从中心化交易所转向去中心化交易所。”但即使故事被以消极的方式谈论：“零售交易者不可能会离开中心化交易所转向去中心化交易所。”，交易量从中心化交易所到去中心化交易所的迁移故事仍在传播。我不在乎人们是否相信这个故事；我只希望他们讲述其中的积极或消极变体。因为在牛市中，乐观主义将战胜悲观主义。这就是人类大脑的工作方式。
我的工作是什么？
虽然我的正式头衔是Maelstrom的首席投资官，但我应该将它改为首席故事官。我讲故事。故事越好、越简洁，它就会传播得越快。故事的传播率越高，与该故事相关的代币就会升值得越多。
技术并不重要！
Maelstrom的金融专业人员都毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院的金融学专业。我并没有计划这样，这只是发生了。虽然我们了解加密和区块链技术的潜在应用，但我们不是密码学家、分布式网络专家，也没有深厚的技术计算机科学知识。在进行交易时，我们会将技术尽职调查外包给具备这些技能的其他人。
其他人可能是主导的风险投资公司或合格的天使投资者在预售代币轮中。有些可能是项目备受尊敬的技术顾问。在缺乏这些类型的验证者的情况下，我们可能会对技术感到满意，因为创始人已经推出了成功的项目，而成功的意思是过去许多加密项目使用的应用程序。
我们的工作是确定在故事垂直方面，哪个项目有最大的成功概率。成功取决于宏观和微观故事的广泛传播。你可以通过与一个故事相关的代币赚到最多的钱，这个故事从被认为“永远不会发生”到“可能会发生”。
我宁愿投资于一个被认为成功概率为0.01%的代币，它的故事处于病毒式增长阶段，而不是一个被认为成功概率为50%的代币，但它的故事已经达到了共识阶段。如果成功概率从0.01%迅速上升到1%，因为故事迅速感染了许多人的思想，我可以赚到100倍的钱。但要让一个被认为成功概率为50%的代币让我赚到100倍的钱，唯一的方式是，实际结果，以该项目相关的任何形式，都是如此惊人，以至于增长来自观察到的结果，而不是对未来成功的看法上升。
宏观故事讲述了一个观察到的趋势以及这个项目将如何利用它。这是一个故事而不是趋势，因为我们正在从一个小的运动中推断出它对不确定的未来的影响。宏观故事：“零售衍生品交易量正在从中心化交易所转向去中心化交易所。” BitPerp正在构建一个永续（perp）互换去中心化交易所。BitPerp的代币将会上涨，因为它的宏观故事目前并不为人所知，但具有感染许多人思想的病毒潜力。
微观故事讲述了为什么这个特定项目将成为在特定宏观故事中所有竞争对手中最优秀的项目。微观故事：“BitPerp得到了Arthur Hayes的建议，他帮助发明了永续互换。”当其他人听到Arthur参与其中，他们会认为该项目将得到一些了不起的建议，帮助他们击败所有其他竞争项目。
这篇博客通常是关于宏观故事。大多数时候，我在讲述有关窃取中央银行家和政客的故事，他们通过印刷法定货币来破坏时间和人类劳动的价值。我在讲述比特币和加密生态系统如何成为这种有组织的人类尊严盗窃的解药的故事。但考虑到我经营一个交易账本，我也会讲述有关加密货币内部趋势的微观故事，以及我选择的硬币和代币如何随着更多人相信和听到相关故事而价格上涨。
我并不经常写关于比特币和以太坊之外的特定代币的深入微观故事。但是，现在是牛市的时候。我已经奠定了将推动加密货币使用和采用的重要力量的基础；现在是时候炒作我的包了。
结果
结果，我指的是交易量增长、总锁定价值、独特钱包数量等，真的重要吗？是的，它们重要，但它们对代币价格的重要性取决于你投资的炒作生命周期的哪个阶段。
当投资于一个你认为将从“永远不会”到“可能会”发生的故事/趋势时，项目的吸引力并不高。市场并不期望太多，因为市场认为这个代币与未来不太可能增长的趋势相关。因此，即使是平庸的结果也会被视为开创性，因为期望值太低。
当投资于你认为将从“可能会”到“肯定会”发生的故事/趋势时，项目的吸引力很高。市场的期望很高，因为他们相信未来会光明。在之前阶段被认为是令人震惊的结果，在这个阶段被认为是平庸的。惊人的结果是不够的；在这个阶段，一个项目必须真正革命性才能达到期望。
垃圾币故事时间
这篇文章和思考的目的是为读者提供一个指导Maelstrom的概念框架。在接下来的几个月里，我写的大部分文章将集中在我们持有的特定代币及其宏观和微观故事上。这些代币已经推出或即将公开推出，因此，我正在努力广泛传播这个故事。我不在乎你是否购买或出售我所谈论的任何代币。我在乎的是我能否提出一个如此引人注目的故事和支持性论点，以至于你会与他人积极或消极地讨论它。
当我在社交媒体上读到以下内容时，我知道我成功了：
“你看了Arthur的最新文章吗？天哪，那家伙真是个白痴。潘德尔不可能成为加密货币中最大的衍生品交易平台，超过币安。我甚至不知道什么是利率互换，加密货币中的其他degen也不知道。”
或者
“你看了Arthur的最新文章吗？该死，我们谁都没有持有足够的Ethena。泰达币要完蛋了，Ethena肯定会成为顶级美元挂钩稳定币。”
以下是我打算在接下来的几个月里讲述的宏观和微观故事的大致想法。
零售衍生品交易量将从中心化交易所转向去中心化交易所。
- 涉及的项目：dYdX，GMX，可能还有其他竞争者
ETH质押的推出将引发DeFi领域利率互换交易量的激增
- 涉及的项目：Pendle
有一种方法可以利用数百亿美元市值的低市值垃圾币来推动DEX量化衍生品交易量。
- 涉及的项目：Krav
DEX的链上流动性将由中间件提供，绕过当前一批做市公司。
- 涉及的项目：Elixir
随着DEX成为价格发现的主要场所，提供结算和清算价格的链上预言机将变得非常重要。
- 涉及的项目：Flare
为什么泰达币和任何稳定币使用传统金融银行来托管法定货币将面临压力，我们可以在不依赖传统金融的情况下创建法定货币挂钩稳定币。
- 涉及的项目：Ethena
如何解决资产的跨链桥接问题而不建立桥梁。
- 涉及的项目：Axelar
收获
**现在，人们的精力和注意力都集中在美国上市的现货比特币交易基金（ETF）所积累的惊人数量的比特币上。这，再加上全球法定货币贬值的狂欢，将推动比特币在法定货币方面达到难以想象的高度。即将上市的美国以太坊ETF也将推高以太坊的价格。我已经持有比特币和以太坊。我可能会再买一点，但总体上，我的重点正在转向垃圾币。
有没有我可以购买的代币，它们的表现会超过比特币，其次是以太坊？这是Maelstrom的 hurdle rate。我们通过尽可能了解某些项目并讲述令人惊奇的故事来实现这一目标。**
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