超越资本与估值的尊重与信任，才是硅谷创业故事中最持久的底色。

撰文：Zen，PANews

a16z 的合伙人当场睡着 30 多分钟，而你只能对着一个「失去意识」的人，硬着头皮讲完价值 1500 万美元的 A 轮融资材料.....这听起来像黑色幽默，却是 Late Checkout 与 LCA 的创始人 Greg Isenberg 亲身经历的 VC 路演故事。

上周， Greg Isenberg 将这段经历分享到 X 后， 迅速引发硅谷创业圈共鸣。

「这就是风险投资」，Isenberg 表示，创始人有时会飞越整个国家，只是为了给一群不一定清醒的人「表演」。融资像一支舞，有时创始人领舞，有时跟舞，有时舞伴已经睡着。

他认为几乎每个创始人都有类似故事，只是大家很少公开谈论，因为未来仍可能继续融资，不能得罪 VC 们。实际上，Isenberg 也并未点名具体机构，只是说这是一家排名前三的风险投资公司。最后还是那位睡着的合伙人——a16z 的 Marc Andreessen 主动承认了这件糗事，并开玩笑称： 这不怪他，都赖旧金山的创始人一直告诉他应该试试「迷幻药」。

在 Isenberg 打响「第一枪」后，不少创始人和投资人也陆续站出来，分享了他们在融资过程中的亲身经历。

路演现场的荒诞时刻

Isenberg 的吐槽之所以迅速传播，并引发更多创业者分享，是因为他揭开了融资过程中很少被公开描述的一面。在普通人的想象中，项目路演应该是精英之间的理性、高效、体面的商业谈判，而实际上却并不总是如此。

Airwallex 联合创始人兼 CEO Jack Zhang 的故事，是其中最具画面感的一幕。

在 SoftBank Vision Fund （软银愿景基金）最狂热的时期，Jack 曾发着 39°C 高烧，从墨尔本飞 30 多个小时到伦敦路演。然而，投资人却姗姗来迟，在迟到了 90 分钟后，完全赤脚走进了会议室。

当 Jack 开始正式进行项目推介，对方就打开一袋花生，一边嚼一边听。大约 30 秒后，投资人打断他，问他要融多少钱。Jack 回答 1 亿到 1.5 亿美元，对方直接说：「我给你 3 亿美元，我们可以让你们成为行业龙头」。仅 20 分钟后，整场会议就结束了。Jack 后来调侃，自己从希思罗机场赶到办公室花的时间，比这场决定公司未来的路演还长。

这位「赤脚大仙」的故事，立刻让 Y Combinator 合伙人 Tom Blomfield 对号入座了起来。他表示自己可能见过同一个人，因为对方曾在会议里抠脚、用手抓食物、抽烟，最后把烟按灭在午餐里，又往上倒咖啡灭烟。

不过， Blomfield 也同样因为一些「古怪」行为，给推介项目的创业者留下过深刻印象。Starcloud 联合创始人兼 CEO Philip Johnston 称，他曾在 Zoom 上路演，在过程中有一位合伙人全程都在把花生抛到空中，再用嘴接住，然后咔嚓咔嚓地嚼。Blomfield 坦率地承认这位合伙人就是他自己，并幽默地回复道：「我以为我们说好了，不会谈你在 YC 的面试。」

除了这些近几年的新一代路演，Uber 联合创始人、前 CEO Travis Kalanick 也出来回忆他早在 2001 年的趣事。在一次原定会议开始前，Kalanick 在 VC 办公室门口截住一位正试图逃走的合伙人，最后坐在对方停着的 Lexus 副驾驶位上完成路演。中途，那位合伙人的大肚子顶着方向盘，还把 Kalanick 的笔记本电脑抓过去，自己快速翻起 PPT。Kalanick 最后只留下一句感叹：「2001 年的融资，确实特别有感觉。」

还有些故事，更像语言与情境错位带来的黑色喜剧。Sphere Labs 联合创始人 Dirichlet 曾在一场晚餐上，被现有投资人要求向一位身家超过 100 亿美元、同时掌管大型基金的超高净值人士 pitch。

介绍人提醒他说：「他的英语不太好，但你还是要给他做好路演。」于是 Dirichlet 用 30 到 45 分钟慢速、简化地介绍公司，对方不断点头，偶尔说一句「Yes」，还用还算不错的英语点了一份甜点。而直到晚餐结束、握手和拥抱之后，他才知道，除了「Yes」和菜单上那份希腊酸奶，对方实际上一个英文单词都不懂。

比荒诞更刺眼的，是权力关系

如果说赤脚、吃花生和车内路演还带有某种喜剧色彩，那么另一些故事则是充分展现了融资关系里的不对等。

Cloudflare 联合创始人兼 CEO Matthew Prince 提到，Cloudflare 早期曾被一位红杉合伙人拒绝，理由是对方不相信女性能够领导一家安全基础设施公司。

另一次，他被介绍给 a16z 联合创始人 Marc Andreessen，以为那只是一次 casual meeting，结果 Andreessen 以为是正式路演，并带来了整个 a16z 合伙人团队。当有人指出他「看起来没有准备好」时，Prince 承认这是真的，因为他确实没准备，并最终把那封拒绝信裱了起来。

Prince 还补充了一个关于 Khosla Ventures 创始人 Vinod Khosla 的故事。Cloudflare 在准备 C 轮融资时，Khosla 曾给出投资意向书，并邀请 Prince，以及另外两位联合创始人 Michelle Zatlyn 和 Lee Holloway 吃饭。

晚餐接近尾声时，Michelle 和 Lee 离席去洗手间，Khosla 靠过来对 Prince 说，他对 Prince 印象深刻，但不太看好另外两位联合创始人，如果 Prince 愿意解雇他们，他可以把他们的股份都给 Prince。Prince 认为，最善意的解释是这或许是一场人品测试，但他仍然被严重冒犯，此后就将 Khosla 拉黑了。

Flexport 创始人兼 CEO Ryan Petersen 的故事，则是有些莫名其妙的市场误判。一次路演中，一位知名 VC 告诉他们，全球物流市场规模只有 60 亿美元（实际为数万亿美元）。这个荒谬的数字使得他的 CFO 当场反问：「所以你的意思是，这个市场比 USB 数据线市场还小？」

Figma AI 负责人 Ted Benson 也讲述了他的尴尬经历。他第一次创业时飞到雷德蒙德市，会议中途一位 VP 突然打断他，问：「我为什么在跟你说话？你认识谁，才把这个会议放进我的日程？」随后又补了一句：这事不会有结果，但你还有 15 分钟，要不要随便聊聊。

在更具体的融资结构上，Mercor CEO Brendan Foody 将矛头指向所谓「红杉骗局」（Sequoia scam）。他称，过去 6 个月里，他见过数个案例中，红杉以两批资金、两个估值进入同一轮融资，但市场叙事只强调较高估值，创始人又将这种叙事传递给员工和天使投资人。

红杉合伙人 Shaun Maguire 随后回应，类似情况在他加入红杉 7 年里大约发生过 5 次，但他认为称之为骗局并不公平。他的解释是，对于热门公司，尤其是 AI 公司，其他投资人愿意支付远高于红杉判断的价格，因此红杉试图把「公司建设伙伴」和「资本价格」拆开，最终形成接近时间内不同估值的两笔投资。他强调，VC 是长期博弈，故意误导并不符合长期利益。

上述的权力关系，并不只存在于 VC 与创业者之间，也存在于出资人与 VC 之间。Equal Ventures 创始人兼管理合伙人 Rick Zullo 回忆，自己募第一期基金时，一位 LP 要求在周一早上 7 点见面，而他的女儿刚在两天前出生。对方迟到 45 分钟，边吃早餐卷饼边听会，最后说自己并不打算新增投资。

有人评论称，这就是虐待的向下传递：LP 贬低 GP，GP 贬低创始人，创始人再贬低非创始人。Zullo 回应说，这个循环没有存在的理由。别人曾经对自己混蛋，并不意味着自己有权利对其他人混蛋。

当投资人真正站到创始人一边

不过，这场由 Isenberg 引发的接龙并不只是对 VC 的集体控诉。许多创始人也提到，融资世界里同样存在真正愿意帮助公司、尊重创始人、甚至在关键时刻改变公司命运的投资人。

例如，上文中「挑拨离间」的 Vinod Khosla，在别的创业者口中呈现出完全不同的形象。

Startup Grind 与 Bevy 联合创始人 Derek Andersen 回忆，2017 年 5 月，他距离现金耗尽只剩 6 周。一天凌晨，他在沙发上对妻子说自己快没钱了，可能会失去一切。妻子只说了一句：「你会想出办法的。」于是他整夜发邮件、祈祷，并在凌晨 1 点 39 分给只在 Startup Grind 采访过几次、并不熟悉的 Khosla 发去邮件。

早上 7 点 34 分，Khosla 就回复了邮件，并索要电话，随后在去开会的车上打给他。Andersen 称，那通电话里的建议和鼓励，帮助他在 6 周内融到 100 万美元，最终救下了公司。

Linear 联合创始人兼 CEO Karri Saarinen 提供了另一个更完整的反面样本。他说自己没有接触到太多关于 VC 的糟心事，最糟糕的情况通常只是对方十分礼貌，但明显没兴趣。

创办 Linear 后，他刻意让公司处于「不需要融资」的状态，不轻易参加 pitch，只在双方都有真实兴趣时推进。红杉最初约他见面时，他明确表示自己没有在融资，但仍然带着材料去见更多合伙人。项目路演后，对方问他打算融多少钱，他再次表示并没有在融资。而在几周后，当 Linear 真正决定融资，红杉与其他有投资意向的 VC 竞争，并最终领投种子轮。

类似的正面记忆也出现在 Figma、Nansen 和 Profound 的创始人故事里。

Figma 联合创始人兼 CEO Dylan Field 回忆，2013 年 Figma 融种子轮时，大多数人并没有看懂产品，但他见过的人大多非常友善。Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian 也出来承认，错过 Figma 是自己的误判。因为此前几个类似产品失败，让他错误地以为这个方向没人能做成。

Nansen 联合创始人兼 CEO Alex Svanevik 也说，自己多年见过 100 多位 VC，积极体验远远多于负面体验。

Profound 联合创始人兼 CEO James Cadwallader 则记得，去年 B 轮去红杉 Menlo Park 路演前，合伙人 Alfred Lin 问他需不需要什么。他说想要咖啡，几分钟后 Alfred Lin 亲自拿着咖啡回来，没有叫助理，也没有交给别人。那只是一个很小的动作，但在一场决定融资能否推进的紧张会议前，足以让创始人记很久。

这场硅谷式融资故事接龙最后呈现出的，并不是一个简单的 VC 们好与坏的结论，它更像创业融资生态的一次集体泄压。创始人讲述那些荒诞、失礼甚至带有羞辱感的瞬间，展示出融资从来不只是资本与项目的匹配，也是一场围绕信息、地位、信任和控制权展开的复杂互动。

但这些故事也说明，创始人于投资人的关系并非只能如此。好的投资人未必总能投中每家公司，也未必总能给出最高估值，但他们至少会认真对待坐在对面的创业者，理解一场路演背后的长期投入与准备。

超越资本与估值的尊重与信任，才是硅谷创业故事中最持久的底色。