虽然比特币 BTC$63,463.98持有的公司 Strategy 的主席迈克尔·赛勒将上周比特币抛售归咎于 AI 热潮，而加密投资公司 Arca 将矛头指向了赛勒本人。

“上周的卖压显然是由于赛勒/MSTR 的消息，” Arca 的首席投资官 Jeff Dorman 在他的周报中写道，反驳了他所称的“MSTR 和其他比特币多头的煤气灯效应。”

比特币作为市值最大的加密货币，上周下跌近 14%，至 60,000 美元。卖盘发生在 Strategy 于 6 月 1 日披露其在前一周出售了 32 BTC 之后。Strategy 仍持有 845,256 BTC，价值数十亿美元。

赛勒将这一急剧下滑归因于 AI 基础设施支出的历史性资本吸收。

“AI 的建设正在以历史性的规模吸收资本，在全球市场上造成暂时压力。这并不削弱比特币，反而增强了稀缺、流动数字资本的必要性。比特币仍然是长期的首选资产，” 赛勒说道。

Arca 并不相信这一说法。

Dorman 的论点很简单。导致市场崩溃的不是售出的 BTC 数量，仅仅 32 个，价值约 250 万美元，而是这种销售所暗示的现实：Strategy 可能需要出售更多比特币以满足其优先股（包括 STRC）的现金股息义务。

在 Arca 看来，赛勒在过去三周犯了一系列错误。他用唯一的现金偿还零票息债务，然后通过暗示 250 万美元的比特币出售来扰动市场，这仅够支付一个月的优先股息。Dorman 指出，Strategy 目前还有大约五个月的现金流，市场因此对接下来的事情感到困惑。

看涨情景

Dorman 说，有一个情景可以迅速稳定局面。如果赛勒通过 8-K 文件宣布 Strategy 通过出售 MSTR 股票和比特币筹集了 20 亿至 40 亿美元，足以覆盖至 2028 年 9 月的优先股息，Dorman 认为市场会大幅反弹。这个缓冲将消除被迫卖家的压力，并给予比特币喘息的空间。

但是 Dorman 不认为赛勒会这样做。

“赛勒基本上是对购买比特币上瘾，”他写道，并暗示更可能的结果是继续滴滴出售，每个月稍稍出售足以支付股息，这将对市场持续施加压力。

“当世界上最大的买家变成被迫卖家时，市场将持续施压，直到出现血腥，” Dorman 写道。

亮点

上周的 BTC 抛售最初仅限于比特币本身，并没有立即蔓延到更广泛的市场，Dorman 认为这是一个亮点，表明市场的成熟度在不断提高。

BTC 的主导率，即其在总加密市场中的份额，连续第二周下降，首次跌破 58% 的低点，自 9 月以来首次。

他指出，在本周初，比特币因其独特的消息下跌，而其他加密资产则保持稳定。他表示，这是一个明确的迹象，表明投资者现在正在根据每个数字资产的个体风险状况进行评估，而不是在市场领导者动摇时无差别出售所有资产。

“如果比特币能够在自身独特的坏消息下单独下跌，而不影响整个市场，这将再次表明数字资产市场参与者正在变得更加成熟，”他补充道。

不过，到周末，BTC 的抛售变得过于强烈，大多数资产加入下行趋势。