《币安的资本棋局：从交易所巨头到全球金融玩家》 在Trump治下加密合规迎来了史无前例的“大航海时代”，除了宠儿稳定币，作为曾经加密行业核心的CEX们我相信也都在摩拳擦掌。 上次写了 @star_okx 如何苦心孤诣押宝上市IPO，这次我来说说币安。虽然资本市场的布局信息相对少一些，但通过分析币安和cz的动作也是有一些蛛丝马迹可循的。其中一些是我个人的推测，不见得准确，说错了希望 @cz_binance 见谅。 币安除了在传统币圈层面大刀阔斧的通过Alpha推进近乎于“霸道”的拓张外，在资本市场同样悄然在推进一场更具野心的布局： 将BNB从“交易所平台币”升级为全球金融资产，并以此构建跨链、跨国、跨市场的资本版图。 这不仅是一场币价的博弈，更是币安对“新全球金融秩序”的押注。 本文将系统解析币安在资本市场的布局路径，从国家战略储备、BNB微策略扩散，到ETF试探，IPO可能性逐步勾勒出其更大的野心。 ⸻ 一、国家级合作：BNB作为主权资产的试探性尝试 过去几年，币安与部分国家之间的合作逐渐显现出“准主权合作”特征。其中能查到的包括 @cz_binance 与不丹、吉尔吉斯斯坦、巴基斯坦等国家的互动。这些都发生在2025年，可以看出这是CZ新战略方向的一部分。 其中不丹的Gelephu Mindfulness City（新特别行政区）宣布计划将比特币、以太坊（ETH）和BNB纳入其战略储备，旨在提升经济韧性和扩大比特币挖矿参与度。 本质上，这是币安试图将BNB嵌入主权金融系统的一次尝试，为其未来的跨国身份和合法性打下基础。目前小国将 BTC 作为数字黄金纳入国家储备已经开始流行起来，而 BNB 若能突破“国家使用”的门槛，其资产叙事将被彻底重构。 ⸻ 二、微策略扩散：BNB金融化叙事的杠杆引擎 这两天，CZ 表示已有多家公司正在筹备围绕BNB构建的“微策略”并计划美股上市，其中包括： • 前Coral Capital Holdings高管主导的1亿美元BNB基金(现在叫Build & Build Corporation • 昨天引爆市场的热点 NA 纳比特 公开宣称未来将购入BNB流通量的5%-10%。 这类公司正模仿美股的 MicroStrategy 模型，通过“上市壳 + 加密资产”来获取估值溢价与融资能力。 当然，这些计划并不全然可信 —— 部分公司更像是利用微策略和BNB叙事进行市场收割与话题营销。 但不可否认的是，BNB已经开始具备被主流资本市场包装、发行、投机的金融属性。这意味着BNB正在从“链上功能资产”向“链下投资工具”迈进。 ⸻ 三、BNB ETF 进行时：合规转身的双重试探 2025年4月2日，资产管理公司VanEck在特拉华州注册了VanEck BNB ETF，成为美国首个针对BNB的ETF申请。 2025年5月2日，VanEck正式向美国证券交易委员会（SEC）提交S-1注册文件，明确提出发行VanEck BNB ETF，旨在追踪BNB现货价格，成为美国首个直接持有BNB的ETF。 申请时机与VanEck CEO Jan van Eck在2025年4月迪拜Token2049会议上与 @cz_binance 的会面有关，CZ在会上表示比特币ETF的成功将“外溢”至其他加密资产，可能是VanEck加速申请的催化剂。 这一动作一旦成功，不仅意味着合规通道打通，更意味着被动型资金（如养老金、资产管理基金）可合法配置 BNB，可能推高需求和价格。 不过2025年初以来，SEC收到超过70个另类币ETF申请（包括Solana、Dogecoin等），所以最终决定可能需要数月甚至数年。 ⸻ 四、http://Binance.us 的上市疑云 币安到底上不上市？在OKX被爆出来今年要美股上市后，这是很多人最关心的话题。 收集了目前网上的信息后，能感觉到CZ的思路是有变化的。 2020年7月，CZ明确表示过币安没有上市的计划，而是要更加的去中心化。 但到了2021年，CZ 表示 http://Binance.us 正朝着IPO方向迈进，并计划三年内完成上市。2022年，市场也曾传出 http://Binance.us 正寻求以45亿美金估值融资。 虽然这些计划在监管冲突中搁浅，但2025年5月，SEC正式撤销了对http://Binance.us的诉讼，再次为上市打开可能性窗口。 在 OKX 明确推进美国上市的背景下，如果其上市成功，相当于破冰船。那么 Binance 若选择重新激活 http://Binance.us 的上市计划，将极有可能重构美区交易所格局，尤其在Trump主政的政治环境下，可能是最宽松的外部环境，毕竟其USD1可是跟币安手拉手。 ⸻ 五、上市与我们币圈玩家有何关系？ 关系很大，而且其实已经有所体现了。 币安若想更进一步拥抱资本市场，必须处理BNB是否是证券的问题。上一篇OKX的文章中我就讲过star通过类似于自废武功的方式冷处理 OKB 以确保能过Howey Test（证券认定标准）。 从近一年来的变化可以约莫看出币安的一些政策转向： • Launchpad：曾最具证券属性的“BNB打新”功能已被彻底废弃； • Launchpool：奖励频次明显下降，逐渐用“Holder回溯空投”取代“Pool的持币撸空投”模式； 对比 OKB 被直接“打入冷宫”，币安采取的是更温和、隐性的调整路径。这背后原因在于BNB的体量大、Holder多，生态相关方众多，任何激进调整都将动摇币安的基本盘。 所以币安选择“温和渐进”的方式，在不引发恐慌的前提下逐步削弱BNB的证券属性，为其合规化+长期合法性铺平道路。 当然我也不认为 BNB 会被抛弃，不然也不会看到CZ在卖力的到处推销BNB了，应该只是在找一个更合理的平衡，对于 BNB 去四位数，我还是依然保持乐观。 ⸻ 结语：从平台币到国家级资产，BNB正在重构自己的金融身份 我们可以看出，币安在资本市场上的战略已远不止是“收上币费”或“挤占其它家的盘子”，而是试图构建一个以BNB为核心锚点、联动链上生态与链下资本、贯通国家资源与金融市场的立体体系。 这场布局仍在进行中，未来是否能真正兑现 BNB 的金融资产转型，将取决于： • ETF 是否通过； • http://Binance.us 是否真正重启 IPO； • BNB 是否彻底脱离“证券属性”的质疑； • 市场是否给予其“非比特币类长期资产”的共识定价。 但无论结果如何，币安这场资本棋局，已经悄然落子，且声势渐强。 可以关注的机会： 1、后续的BNB 微策略股票二级机会 2、BNB ETF 通过对BNB价格的利好