区分美国国债作为储备资产和美元作为储备货币的人也是错误的。任何货币都是一种资产。人们持有美国国债而不是美元，因为它们有美元的名义收益率，被视为“无风险”，但正如长期国债持有人在过去三年中遭受的损失所证明的那样，事实并非如此。美元比美国国债更能保值，但两者都贬值了。市场正在弄清楚这一点，这对美联储来说是一个问题。