浅聊 Bitcoin 现货 ETF — — 没用的知识+1

对于 $BTC 的现货 ETF 最近有很多的文章，而且是褒贬不一的，甚至有小伙伴认为当初对 BTC 现货 ETF 的期待现在已经完全转变成了对市场的抛售，现货 ETF 已经变成了“狗都不玩”的资产。

我想从数据的观点来阐述一下 Bitcoin 现货 ETF 从 2024年1月11日 以来的一些“关键帧”。

首先，机构买入 Bitcoin 现货 ETF 对于现货价格几乎没有帮助，都是对冲或套利而不是因为看好 BTC 。

这个说法从 13F 透露出来的数据来看，也对，也不对，确实能看到有将近超过一半的是机构在买入现货 ETF ，但是不是这些机构都用来对冲，并没有完整的数据现实，但这并不是我觉得最重要的，最重要的是目前美国投资者总持有的 1,270,839 枚 $BTC 中可能会有超过 90% 甚至更多是被锁定的。

肯定很多小伙伴不信，不是说大量的 BTC 现货 ETF 都在抛售，怎么可能是被锁定，而实际的答案可能和大家想象的不同，从 2024年1月11日 美国 $BTC 现货 ETF 正式交易开始，美国 ETF 机构存有的 Bitcoin 是 622,351 枚，其中灰度就占了 619,162 枚。

在此以后美国机构到目前为止存量最高的时候是 2025年10月8日 闭盘后的 1,362,278 枚，这一天灰度一共持有 224,834 枚 BTC ，贝莱德持有 804,309 枚，排名第三的富达持有 207,371 枚 。而当时 Bitcoin 的价格是刚刚突破历史新高后的 12.3万 美元。

到今天美国所有的 ETF 机构的存量是多少？有小伙伴猜过吗？会不会很多小伙伴认为都不到 10万 枚，或者是还不如第一天的存量多了？

而实际上，目前美国所有的 ETF 机构一共持有 1,270,839 枚 Bitcoin ，其中灰度一共持有 205,294 枚，贝莱德持有 764,909 枚，排名第三的仍然是富达，持有 189,556 枚，这个数据相当于虽然 $BTC 的价格跌了 46% ，但美国 ETF 的持仓减少了 6.71% ，一共 91,439 枚。

所以我对于 Bitcoin 现货 ETF 的看法来说，是不是对冲，是不是套利，是不是兴趣下降，这些都不是最重要的，最重要的是锁住了 127万 枚 Bitcoin 的流动性，当然这个数字未来可能还会降低，也可能会增加，谁也不知道，但起码在目前，确实这么多被锁定了，这应该是现货 ETF 对 Bitcoin 领域最大的帮助。

尤其是现货 ETF 对于现货的价格帮助并不大，不论是 AP 的买入还是卖出，大概率都不是走的二级市场，所以买卖很难直接去影响到价格，这和 $MSTR 是相似，包括 MSTR 这些机构在内对于 Bitcoin 最大的帮助应该都是对流动性的锁死，也许有一天这些都会成为对市场的抛压，这很有可能，但却不是目前。

现在 ETF 的投资者确实买入越来越少，对加密货币的兴趣越来越低，这都是数据可见的，但这帮人却极少卖出已经买到的 ETF 。

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