今天的作业有点难受了，凌晨的时候川普直接 TACO 我也抄底了，本来以为川普都 TACO 了，欧洲该好好说话了吧，结果并没有，不知道是不是川普的嘴太硬了，你说你都自己找了台阶下不就行了，非要在嘴上找回来，结果欧洲那边开始对美国资产开始抛售了，北欧养老金负责人直接说持有美国资产的风险溢价已上升。

这就让市场继续难受了，虽然关税的压力暂时没了，但欧洲如果对美国撤资，对于市场的影响也是大的一塌糊涂，因为欧洲资金一旦把美国资产从低风险偏好切换成需要更高风险溢价，那美股、美债、美元这三个锚就会同时被拉扯。

更关键的是，这会把关税事件从一次性冲击，变成一个更长的叙事，欧洲开始把地缘与政策不确定性计入美国资产的定价模型里，这种东西一旦写进投资委员会的框架，就不是两天能翻篇的。所以接下来市场的痛点不在于关税取消了没有，而在于资金要不要给美国更高的资本成本。如果欧洲真在减配，风险资产的反弹就像技术性回补而不是趋势性回流。

回到 Bitcoin 的数据来看，换手率还是挺低的，主要的抛售仍然是短期投资者，投资者的情绪还算是稳定，没有看到恐慌加深的迹象，毕竟从现在的情况来看关税的危机还是解决了，现在应该就是对川普强势的报复，希望能快速解决吧。

筹码结构仍然非常稳定，还没有看到有崩溃的迹象，而且更多的筹码在向着 90,000 美元附近聚集，目前 83,000 美元到 92,000 美元的聚集有点过多了，也明显能看到持仓者抛售的意愿较低。

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