原文标题：《加密市场稍作喘息 比特币反弹重回 9.1 万美元 能继续吗？》
原文作者：Shaw，金色财经
11 月 27 日凌晨，加密市场在经历近几周的低迷后出现转机，比特币出现快速反弹，短时突破 91500 美元，一度触及 91950 美元，24 小时涨超 4%；以太坊重回 3000 美元关口，短时触及 3071.37 美元，24 小时涨超 3.5%。数据显示，过去 24 小时全网爆仓 3.23 亿美元，其中多单爆仓 7708.31 万美元，空单爆仓 2.46 亿美元。
近期市场方向有所转变，宏观环境、美联储降息预期等因素共同作用下，加密市场暂时止住了颓势。此次上涨能否预示市场已经触底反弹，还能继续吗？
一、加密市场止颓反弹，恐慌情绪稍有缓解
今日凌晨，加密市场在经历近几周的低迷后出现转机，比特币出现快速反弹，短时突破 91500 美元，一度触及 91950 美元，24 小时涨超 4%；以太坊重回 3000 美元关口，短时触及 3071.37 美元，24 小时涨超 3.5%。
Coinglass 数据显示，过去 24 小时全网爆仓 3.23 亿美元，其中多单爆仓 7708.31 万美元，空单爆仓 2.46 亿美元，BTC 爆仓 1.33 亿美元，ETH 爆仓 5,237.25 万美元，SOL 爆仓 1,620.07 万美元。过去 24 小时，全网共有 112,363 人被爆仓，最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid-BTC-USD，价值 1,457.87 万美元。
加密货币近期持续低迷，此次明显的反弹也让市场稍作喘息，一定程度缓解了不断加深的恐慌情绪。宏观经济向好、美联储降息预期升温、ETF 资金等因素可能是此次加密货币反弹的主要驱动因素。
二、宏观经济数据好转刺激主要资产市场
最新数据显示，美国上周初请失业金人数录得 21.6 万人，预估 22.5 万人，前值 22 万人，创下 4 月中旬以来的最低水平，显著提振了投资者信心。尽管 PPI 报告显示批发价格因能源和食品成本上涨而小幅上升，但核心 PPI 的涨幅（2.6%）却是自 2024 年 7 月以来的最小增幅。
美国近期多项宏观经济数据表现尚可，此外感恩节节日消费相关的零售股受到提振。乐观情绪支撑科技股和小盘股继续走强。标普和纳指收创两周新高。戴尔收涨近 6%。英伟达链反弹，英伟达涨超 1%，Coreweave 涨超 4%；谷歌回落 1%。
宏观经济数据好转刺激了投资者对市场的信心回升，美股等主要资产的上涨也影响道路加密市场的反弹。
三、美联储风向转变，降息预期重新上升
美联储最新公布的褐皮书显示，近几周美国经济活动基本不变，除高端消费群体外，整体消费者支出进一步下滑。褐皮书指出，美国就业市场小幅走弱，物价水平保持温和上涨。美联储在报告中称：「总体经济展望保持稳定，部分受访企业预警未来数月经济放缓风险，制造业则流露谨慎乐观情绪。」由于此前持续至 11 月 12 日的美国史上最长政府停摆事件导致关键经济数据收集中断，近几个月来反映企业与消费者实际状况的实地调研备受关注。美联储官员在 12 月政策会议前将无法获取 10-11 月的完整劳动力市场与通胀数据。
报告发布后，摩根大通经济学家改变预测，认为美联储将于 12 月启动降息，这逆转了该行一周前关于政策制定者将推迟降息至明年 1 月的判断。摩根大通研究团队表示，多位美联储重量级官员（特别是纽约联储主席威廉姆斯）支持近期降息的表态，促使他们重新评估形势。目前摩根大通预计美联储将在 12 月和明年 1 月分别进行两次 25 基点的降息。
CME「美联储观察」数据显示，美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 84.9%，维持利率不变的概率为 15.1%。美联储到明年 1 月累计降息 25 个基点的概率为 66.4%，维持利率不变的概率为 11.1%，累计降息 50 个基点的概率为 22.6%。此外，Polymarket 数据显示，「预测美联储 12 月降息 25 个基点概率升至 83%」，维持利率不变的概率跌至 16%，该预测事件交易量已达 1.73 亿美元。
近期美联储报告及多位官员的发声，促使市场对 12 月降息的预期不断升温，投资者对流动性重新进入风险资产市场又重拾信心。
四、ETF 资金流向有所恢复，新币种 ETF 上市
Trader T 监测数据显示，美国现货比特币 ETF 连续两日出现净流入，累计流入 1.49 亿美元；美国现货以太坊 ETF 连续两日出现净流入，累计流入 1.39 亿美元。此外，多家机构先后推出其他主流币种的相关 ETF。灰度现已推出 XRP 和狗狗币 ETF。Bitwise 正式在纽约证券交易所推出 Bitwise Dogecoin ETF，代码 BWOW。富兰克林邓普顿、VanEck 等也纷纷申请推出新的 ETF 产品。
ETF 资金流入的暂时恢复，以及其他机构推出的相关加密资产 ETF，表明机构投资者资金并未完全撤离，在重新调整后仍然会入场。
五、市场分析解读
此次加密货币的止颓反弹能否预示着市场已经触底反弹，深度调整是否告一段落，上涨趋势能持续吗？我们来看一看近期市场的一些分析解读。
1. 4E Lab 观察表示，远古巨鲸回流、ETF 衍生品放宽、监管趋向结构化与机构持续买入，共同构成温和偏多信号。比特币「预期差」从极致乐观转向理性乐观，而以太坊正获链上深度玩家重新关注。资金与监管环境同步改善，市场进入「政策暖、资金稳、情绪升」的三因素共振阶段。
2. Matrixport 发布图表称，「按联邦基金期货隐含定价，市场预计美联储 12 月 10 日降息的概率已升至 84%，而明年 1 月维持利率不变的概率也提高到 65%。在这样的利率路径预期下，即便 12 月落地降息，整体货币政策的宽松力度依然有限。与比特币相比，黄金与美国财政赤字和国债发行节奏的相关性更高，在对冲财政扩张和降息预期方面更为直接。比特币则更依赖实打实的增量资金入场而当前增量流动性尚未明显释放，在这种环境下黄金与比特币之间的走势背离短期内大概率仍将持续。」
3. Galaxy Digital 创始人 Mike Novogratz 表示，仍坚信比特币可在年底回到 10 万美元，但届时会有较大抛压。因为「1011」暴跌对市场的心理打击是中期性的。同时，Novogratz 表示伴随加密政策明朗及传统金融巨头加入，市场未来将深度分化，可以提供价值的代币将受到青睐。
4. Bitwise 顾问 Jeff Park 认为，比特币以往的四年减半周期已经结束，如今已被一个两年周期所取代，这一新周期由机构基金经理的经济行为和 ETF 资金流动所驱动。
5. CryptoQuant 分析师 Abramchart 指出，市场刚刚完成了一次深度的"杠杆清洗"，未平仓合约总额从 450 亿美元骤降至 280 亿美元，创下本周期最大降幅。这并非熊市信号，而更像一场市场的大换血，清除了过度膨胀的投机头寸，为后续上涨积蓄了更健康的动能。
6. BitMine 董事长 Tom Lee 认为，比特币有可能在年底前重新回到 10 月份的历史高点 125,100 美元。Lee 在周三接受采访时表示：「我认为比特币在年底前站上 10 万美元以上仍然非常有可能，甚至也许会创下新高。」
7. Wintermute 交易策略师 Jasper De Maere 指出，期权市场显示，交易员普遍预期比特币将在 85,000-90,000 美元区间震荡，押注市场将维持现状而非出现突破性走势。这轮反弹能否真正转化为可持续的上涨行情，最终还是要看宏观政策与资金面能否形成持续而有力的支撑。
8. Delphi Digital 分析师发文分析 BTC 目前形成的看涨和看跌结构。看涨情况是将当前走势视为 ABC 回调，需要有效完成并突破 10.35 万美元才能确认。看跌情况是当前反弹在 10.35 万美元下方的任何位置形成一个更低的高点，这将引发下一波下跌，以完成完整的 5 浪下跌脉冲，之后才会出现更大规模的持续性反弹。
9. LiquidCapital（前 LDCapital）创始人易理华发文表示：ETH 重返 3000，极度恐慌情绪已过，持续看好后续行情趋势。
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