近期，加密货币市场经历显著波动，比特币价格跌破9万美元关口，美国现货比特币ETF出现大规模资金外流。然而，多家主流机构高管表示，此次回调是市场的健康调整，并对行业长期发展保持信心。

一、资金大规模外流，贝莱德领跌

● 美国比特币ETF市场在11月经历了大规模资金外流，净流出金额接近30亿美元。

● 贝莱德旗下的iShares比特币信托（IBIT）在11月19日单日净流出高达5.23亿美元，创下该基金自2024年1月推出以来的最大单日流出纪录。

● 作为目前规模最大的现货比特币ETF，IBIT自上市以来一直是加密ETF繁荣的核心力量，但其在11月的总流出额已达到21亿美元。

与此同时，其他主要机构旗下产品同样面临资金撤离压力：

● 富达Wise Origin Bitcoin Fund出现1200万美元净流出，

● ARK 21Shares Bitcoin ETF单日流出2970万美元，

● VanEck Bitcoin Trust也录得2330万美元的净流出。

这一同步流出态势表明，当前资金撤离并非个别案例，而是机构投资者对市场短期前景普遍趋于谨慎的集中反映。

二、多重因素叠加，引发市场回调

本次加密货币市场调整由多重因素共同导致，宏观经济环境的变化是首要因素。

● 比特币在上周出现了这个周期的第四个“死亡交叉”（短期价格动量指标低于长期趋势）。尽管这被视为看跌技术信号，但历史上此信号有时也预示着强劲反转前的宏观底部。

● 市场对美联储降息的预期在近期大幅减弱，对12月降息的概率预测从一个月前的约94%降至约33%。这种预期的转变影响了包括比特币在内的风险资产吸引力。

● 根据Kraken全球经济学家Thomas Perfumo的分析，加密市场自8月开始失去动能，此前的需求有相当一部分来自杠杆资金。同时，长期持有者的获利了结也加剧了市场压力。

三、机构人士理性看待，称回调健康

面对市场剧烈波动，多位主流加密货币机构高管表达了相对冷静与乐观的看法。

● Coinbase机构策略主管John D‘Agostino认为，当前比特币的抛售是“健康的”。他指出，与比特币历史上70%-80%的跌幅相比，本次回调已算相对温和。

● D’Agostino强调，自9月的看涨环境以来，加密货币的基本面并未恶化，反而一些重要的利好因素得到了加强：

某欧元区央行购买了比特币；

哈佛大学捐赠基金增加了比特币敞口；

多家主流银行推出了新的稳定币；

多个新的ETF获批上市，包括Solana ETF

他表示：“如果你喜欢这个资产，那么你应该喜欢它打折的时候。”

● 灰度（Grayscale）首席执行官Michael Sonnenshein也表示，现在谈论“加密冬季”可能为时过早，当前看到的是加密货币价格非常健康的回调。

● Sonnenshein认为，加密生态系统的某些领域存在太多非理性的繁荣，当前的回调有利于行业进行重置和长期整合，经历各种挑战的生态系统将变得更强大。

四、 监管与创新成长期信心基石

尽管短期市场表现不佳，但行业领袖们对加密货币的长期未来充满信心。

● Grayscale研究主管Zach Pandl表达了长期乐观态度，他预计在未来10到20年内，加密货币技术和资产将成为全球金融系统的组成部分。

● Coinbase首席执行官Brian Armstrong则专注于推动积极的监管环境。他近日在华盛顿推动加密市场结构立法，并表示看到了“许多积极进展”。

● Armstrong希望《CLARITY法案》能在12月进入审议，并尽快递交总统签署。他认为，该法案将为美国加密行业提供更清晰的规则，有助于释放行业潜力、保护用户并支持企业发展。

五、市场展望与投资视角

对于未来市场走向，分析师们提供了不同视角。

● Bitget Wallet的研究分析师Lacie Zhang指出，虽然“死亡交叉”被视为看跌信号，但在流动性刚刚开始稳定的背景下，它也可能预示着宏观底部的形成。

● 根据Nansen的数据，“聪明钱”交易者在过去24小时内增加了空头头寸，表明他们对短期下行有所预期。

● pseudonymous分析师Bitcoiner指出，当交易所的比特币相对于稳定币的储备比率急剧下降时，历史上往往预示着重大反弹。

当前该比率处于历史最低水平，这表明有大量资金在场外等待进场，这一设置此前曾标志着比特币强劲的上升趋势。

市场短期波动难以避免，但行业基础设施建设与监管框架正在逐步完善。正如灰度CEO Michael Sonnenshein所言：“价格并不总是能说明比特币或其他加密货币的健康状态”。在这场剧烈的市场调整中，关注基础指标比关注价格本身更能洞察行业真实走向。

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