🚨来吃完整的瓜丨Hyperliquid XPL爆空事件完整时间线和一些思考——

今天早上最轰动的事情，@HyperliquidX 上又发生了一起恶性XPL轧空事件，很多1X套保账户归零；

巨鲸通过精心策划的操作在短短几分钟内将 $XPL 价格从$0.60拉升至$1.80，触发大规模强制平仓，造成约$25M的爆仓损失，而操作方则获利超$46M。

1⃣前期准备阶段（8月24-26日）：4个地址多方协同建仓

地址0xb9c…6801e用1100万USDT以$0.56均价累计做多3175万枚XPL，同期地址0xe41…858c7、0x006…2a78f、0x894…00779在$0.56附近分批建多。

2⃣核心爆空阶段（8月27日）

05:35，巨额资金注入，价格$0.6——鲸鱼0xb9c0向Hyperliquid保证金账户存入16M USDC。

05:37，大额扫单开始，价格$0.6——约3M XPL被买入，清空整个卖方订单簿，2分钟内交易量超$5M。

05:39，价格暴涨峰值，价格$1.8——仅120秒内涨幅达200%，触发所有高杠杆空头强制平仓，最大受害者0xc2cb…edf9单笔被强平$7M，全平台XPL爆仓总额约$25M。

05:45，价格震荡，$1.5-1.65——自动做市商重新报价，新空头进入。

05:50-06:21，巨鲸开始获利了结，$1.3-1.4——主鲸鱼开始抛售约一半仓位，实现$14M-16M利润，三个协作鲸鱼钱包在第一小时内合计获利约$38M。

3⃣这件恶性操纵事件反映了什么问题？

我觉得一定程度上反映了HY流动性治理的短期失败——

鲸鱼的操作没有黑客攻击，没有利用技术漏洞，本质上就是用「合法交易」实现「恶意结果」。

类似 $XPL 这样的资产，盘口深度在几百万级别，完全无法抵挡千万级资金的冲击。结果就是，鲸鱼只要有耐心埋伏，就能瞬间砸进千万级的筹码清空订单簿，制造“合规”的暴力操纵。

上一次的 Jelly 事件后，Hyperliquid 已经引入过 OI 限制、清算逻辑优化，但这次仍然被绕过，说明补丁式治理永远滞后于攻击手法。

现在Perps DEX面临的制度困境：

如果完全放任，鲸鱼就能主宰市场，散户风险无限放大；

如果完全兜底，又背离去中心化精神，和 CEX 没太大区别。

短期看可能会继续引入更多风控措施，比如动态阈值、熔断机制、紧急暂停，或者尝试把干预去人格化，交给 DAO 或透明治理逻辑，避免单点裁量；

看长期看，未来的 Perps DEX，我觉得极有可能会分化成两个层次的市场——

散户保护层：有限制、有限风控，保证仓位安全，能安心做淘宝；

自由竞技层：几乎不设限，让大户和机构自由博弈。

终极形态很可能不是完全 DeFi 化的乌托邦，而是更接近一种链上混合市场秩序，不知道有没有新的DEX会来打破这个格局。

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