变化赶不上变化。一切都在快速变化。 发射台赛道仍然是结构性机会，但 pons 的回撤已经告诉市场——只看费用峰值会付出高昂代价，下一阶段必须同时看收入质量、用户留存、机制执行和供给通缩。 发射台赛道一直在变化： -第一阶段是降低发行门槛； -第二阶段是争夺交易分母； -第三阶段是争夺身份、流量和价值捕获。 近期看到， robinhood:0xb7ff57631b97000d950236ef63bd463da5beba7e 把收费模型改造成返佣模型， solana:syQqkspvb2PRr1meJ5pJDmhgxwc4hUou2TMjjrTmeta 则把发射台推进到 Agent 身份和 AI 经济。