未来几年，AI 需求端还是很强！ 全球一年到底能造出多少先进芯片、多少内存、多少配套的电力和设备。这是个供给约束的行业，不是需求约束的行业，想明白这一层，很多盘面就不焦虑了。 这周 Meta 增发把市场吓崩， SPCX 发债利率干到8.3%，满屏都在喊AI融资信用危机。我的看法是，这些是钱的分配问题，不是需求的问题。缺口摆在那，钱总会找到回报率最高的地方，主权基金、发债、私募轮，路径很多。 Bloom BE 能源财报营收翻倍、利润率还往上走，电力成了新的瓶颈，说明资金还在往算力、存储、电力这些卡脖子的环节涌。 当然了，行情最后会逃不开产能过剩的收场，大概2028年新产能才陆续上市，在那之前每一分稀缺都是定价权，之后的事之后再说！