我们需要聊聊杠杆。 美国投资者现在的保证金债务高达1.48万亿美元，是历史第二高。 他们在9月份又借了260亿美元，使保证金债务仅比6月份的1.50万亿美元纪录低1.5%，根据FINRA的数据。 与此同时，他们在券商的闲置现金自2021年10月以来仅增长了1.7%，而保证金债务却增长了58%。 不过，股市也在增长。 投资者平均每持有100美元的标普500股票，就欠约2.30美元的保证金债务，这与自1997年以来的平均水平大致相当，根据First Trust的数据。 我们曾看到保证金债务在市场顶部后的3个月内达到峰值： 1. 2000年3月：3000亿美元，随后标普500指数下跌49% 2. 2007年7月：4160亿美元，随后标普500指数下跌57% 3. 2021年10月：9360亿美元，随后标普500指数下跌25% 每次，借款都会随之解除，保证金债务从峰值下降了35%到55%。