美国CPI预览 周五公布的8月美国CPI报告可能是几个月来最重要的通胀数据之一，其结果可能会影响美联储是否在下周的联邦公开市场委员会会议上加息。 普遍预期显示，整体CPI月环比上涨约0.4%，较7月份的0.1%大幅加速，而核心CPI月环比预计约为0.2%。与去年同期相比，整体通胀率预计接近3.4%，核心宽松政策约为2.4%。 整体通胀的预期加速在很大程度上是一个能源问题。能源价格在7月份下跌1.5%后，预计月环比反弹约2.5%，部分原因是汽油价格经季节性调整后上涨4%以上。食品通胀率预计在0.2%左右，尽管风险倾向于略高的0.3%。 然而，在标题之下，核心画面看起来更加复杂。 与旅行相关的组成部分可能会带来上行压力，机票价格预计月环比上涨约3%，住宿价格在经历了两个特别疲软的月后反弹。另一方面，医疗保健通胀预计将放缓，服装价格可能下降，二手车通胀应放缓，住房通胀继续显示降温迹象。 科技产品是另一个值得关注的领域。7月份，IT产品月环比大幅增长1.4%，部分反映了之前宣布的计算机价格上涨。这种冲动预计将在8月份有所减弱，可能会消除核心商品通胀的另一个压力来源。 美联储的决定 这就是报告变得尤为重要的地方。 美联储在发布报告时，政策制定者们正在争论最近的通货紧缩是否足以证明耐心是合理的，或者通货膨胀是否仍然具有足够的粘性，值得再次加息。距离9月份联邦公开市场委员会的决定仅剩几天，CPI报告的构成可能几乎与标题数字一样重要。 周五的一个简单框架： 核心利率0.3%：这将是一个有意义的上行惊喜，并可能大大加强加息25个基点的理由。 ⚖️ 0.2%核心：保持决策的精细平衡。在这种情况下，市场可能会重点关注未确定的数字、住房、服务和最终的核心个人消费支出。 ️ 0.1%的核心利率：将提供更有力的证据，表明潜在通胀正在降温，并加强美联储保持不变的理由。 市场已经倾向于更鹰派的政策路径。美联储基金期货对下周的紧缩定价约为15.5个基点，到10月累计为23个基点，年底为37个基点，这意味着CPI印刷品有很大的潜力迫使双方重新定价。 底线：不要只看整体CPI。 仔细阅读核心通胀、住房、服务、能源和个人消费支出。由于共识几乎就在分界线上，即使是几个基点也可能很重要。 0.1%=保持力增强。 0.2%=争论仍在继续。 0.3%=加息风险急剧上升。 距离美联储的决定仅剩几天，周五的CPI可能会为利率、美元和风险资产进入联邦公开市场委员会定下基调。