一个类似于SKHY/SKHYNIX的故事是TSM/2330，也就是TSM的ADR（美国存托凭证），它早在97年以1:5的比例相对于台积电（台湾股市代码2330）发行。 我的理解是，当ADR以溢价交易时，套利操作会变得困难（如下图所示）。 ADR的发行是有限制的（将台湾上市的股票转换为TSM），因此当TSM相对于台积电交易溢价时，缩小价差的难度也会增加。 不确定这与当前的SKHY/SKHYNIX情况有多相似，所以很想听听大家的看法和见解。 如果确实类似，并且ADR发行有严格限制的话，这可能意味着溢价会持续更长时间？ 图表有时会稍微夸大溢价，因为美股市场和台湾市场的开盘时间不同。