“Strategy的六只可转债中有四只（名义价值32亿美元）仍以高于面值的价格交易。 即使MSTR的股价在约85美元（较历史高点下跌85%）徘徊，债券持有人仍然认为本金偿还的概率很高。 随着股价下跌，这些可转债的交易表现更像是信用工具，而不是股票看涨期权。 市场似乎在定价比特币和MSTR最终会复苏，或者Strategy能够在到期前完成债务再融资。 换句话说，信用投资者仍然认为高级可转债是“安全的”，即使股票投资者已经变得更加悲观。 资本结构表明公司可能会保持偿付能力，而普通股的上涨潜力已经恶化。”