这太令人震惊了 一位前世界银行行长表示，美联储正在制造一种美国经济强劲的虚假幻觉。 这给美元和实体经济带来了重大问题。 在低利率时期，美联储购买了大量政府债券和抵押贷款证券。 当利率随后飙升时，这些低收益资产的持有成本变得很高，因为美联储不得不为银行储备和货币市场基金支付更高的利息。 这就是为什么美联储报告称，2023年、2024年和2025年分别出现创纪录的1146亿美元、775亿美元和2450亿美元的营业亏损，同时在财政部汇款恢复之前持有约2450亿加元的递延资产。 但前世界银行行长马尔帕斯表示，这不仅仅是损失。 他说，美联储实际上是在以高利率从银行和货币市场基金借款，同时持有低收益的政府债券。 这种交易使美联储看起来不像中央银行，而更像杠杆债券基金。 真正的损害是这对经济的影响。 银行可以通过将资金存放在美联储而不是贷款给企业来赚取无风险利息。 这意味着小企业贷款、库存融资、扩张、招聘和实际经济增长的资本减少。 2025年，美联储仍向银行和金融机构支付了约1670亿美元的准备金余额利息，即使这些付款从2024年的水平下降了。 所以系统正在做一些非常奇怪的事情： 银行向美联储提供安全贷款。 美联储持有政府债务。 财政部损失了汇款。 私营经济获得的信贷较少。 Malpass表示，这也使政府财政状况看起来比实际情况要好，因为美联储购买债券有助于多年来抑制收益率，并鼓励华盛顿积极借贷。 现在利率更高，债务成本也在上升，损失也在显现。 这不是人们想象中的简单印钞。 资金被拉入央行资产负债表，用于为政府债券融资，而生产性经济则在争夺剩余资金。 如果美联储在支付高无风险利率的同时继续吸收资本，银行向实体经济放贷的动机就会降低。 如果美联储放松得太快，债券市场可能会崩溃。 如果损失继续增长，对美元和国债市场的信心将成为真正的风险。 这是一个巨大的陷阱，美联储无法摆脱。