债券波动性正在尖叫压力，而股票市场还没有做出反应。 MOVE指数强势回升，而标普500仍接近历史高点。这种分歧通常不会持续太久。 利率波动性不会无缘无故上升。 通常意味着流动性问题、货币政策的不确定性或信用市场的压力。 股票市场可以暂时忽略这些问题，依靠资金流动和叙事支撑。但当资金成本开始剧烈波动时，后果就会显现。 这种分歧以前也出现过。压力首先在利率市场显现，然后蔓延到整个系统。 如果债券波动性持续高企，风险资产的前景将更加严峻。 流动性变得难以预测，估值倍数受到压制，市场失去稳定性。 比特币通常会在这个阶段有所反应，因为它也依赖边际流动性。